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粤式火锅头牌?捞王赴港上市,餐饮生意的“冰与火”


近日,国内第一粤式火锅捞王餐饮管理有限公司以下简称“捞王”正式向港交所提交上市申请,中金公司及华泰国际担任其联席保荐人。若顺利上市,捞王将成为继海底捞、呷哺呷哺之后又一家在港上市的火锅品牌。

每日商业报道(www.bizvcw.com)注意到奇怪的是招股书显示2020年新冠疫情期间捞王作为实体火锅连锁门店的生意居然没受到多大的影响而在目前火锅行业竞争激烈的当下,不少网红火锅店受到投资机构青睐,捞王面临的新老对手的竞争餐饮行业食品安全的问题捞王也未能避免

翻台率下滑

捞王的创始人赵宏泽出生于中国台湾。20岁之前,他曾经读过5年的夜间高中,并在此期间摆过地摊、当过服务员、送货员、房地产中介。20岁时,赵宏泽跟风做过自助火锅,4年后亏本倒闭,之后在杭州开过一家杭帮菜馆,再度创业失败。
经过一番思考,赵宏泽认为主打不辣、健康养生的猪肚鸡可以在江浙沪打开市场。于是他将广东名菜猪肚鸡带到上海,并开出第一家粤式火锅店,“捞王”品牌就此诞生。
截至目前,捞王在25个城市拥有136家连锁餐厅。布局主要在华东地区,江苏、上海、浙江三地餐厅数量分别为47个、39个和30个。旗下的三个品牌分别为粤式火锅“捞王锅物料理”,迷你火锅“锅季”以及快速休闲餐厅“捞王心灵肚鸡汤”。
募集资金用途方面,主要用于为建设2号中央工厂提供资金;在全国乃至全球开设新餐厅,2022年、2023年、2024年分别计划开设约49、75和103家餐厅,主要在新一线城市、二线城市与其他城市;以及用于营运资金和一般企业用途。
招股书显示,2018年-2020年,捞王的收入分别为8.71亿元、10.94亿元和11.24亿元。同期,公司的净利润分别为5905.5万元、7991.5万元、6744.1万元。
值得注意的是,捞王的毛利率呈现总体下滑的趋势。2018年-2020年,公司毛利分别为5.71亿元、7.13亿元、7.09亿元,对应毛利率为65.6%、65.1%、63.1%。
同时,捞王的一些绩效指标也出现了下滑。2018年-2020年,其翻台率分别为3.1、3、2.5,而2021年上半年这一关键指标再度下降至2.4,意味着未来的盈利能力可能要受制于翻台率的下跌。此外,捞王的另两项指标各餐厅每日平均服务的顾客、餐厅日均销售额数据也呈下滑趋势。奇怪的是2020新冠疫情并没有怎么影响到翻台率

费用支出方面,捞王的员工成本居高不下,2018-2021上半年,员工成本占收入的比例分别为 31.0%、29.3%、28.3%及31.8%。
财务比率方面,2018年、2019年、2020年和2021年上半年,捞王的资产回报率分别为17.7%、15.5%、8.8%和5%。同时随着门店数量的上升和持有现金下降,捞王的短期流动性趋于紧张,速动比率和流动比率均低于1。
火锅餐饮业的冰与火

火锅是中餐市场中最受欢迎的外出就餐选择。按照2020年收入计算,火锅占整体中式菜肴市场的14.1%份额。火锅类餐厅的市场收入已经从2016年的3955亿元增长至2019年的5188亿元,年复合增速约为9.5%。不过由于疫情影响,2020年市场规模已萎缩至4380亿元。
招股书援引沙利文的报告称,与其他类型的中餐相比,火锅类连锁餐厅具有更大的增长潜力,主要得益于火锅的受欢迎程度以及火锅连锁餐厅的标准化运营及高度可扩展性。
按口味分类,中国有三种主要的火锅风格:川式火锅、粤式火锅及京式火锅,目前仍然是川式火锅占据大头,粤式火锅市场略高于京式火锅。
单看粤式火锅市场,行业收入由2016年的546亿元增加至2019年的739亿元,复合增速约为10.6%,疫情下市场在2020年收缩到630亿元。预计到2025年,粤式火锅餐厅行业的收入将达到1285亿元,复合年增速约为15.3%。
从竞争格局来看,目前火锅餐饮行业高度分散,2020年共有40万家火锅店,根据沙利文报告,按收入计算,2020年前5家品牌总市场份额为7.9%,其中捞王排名第四,市占率0.3%。单看粤式火锅餐厅,捞王在其中排名第一,市占率约为 1.7%。
同行业公司中,在港上市的海底捞06862HK和呷哺呷哺00520HK近年来业绩持续走低股价在资本市场上也遭到投资者抛售“跌跌不休”。海底捞发布的2021年中报,公司直言业绩不达预期,内部管理仍需改进。呷哺呷哺近日对外公布,因门店选址严重错误导致亏损严重,公司决定关闭全国范围内200家呷哺呷哺门店。
另一边,火锅品类又吸引了不少投资机构。8月初,重庆一家成立仅4年的火锅连锁企业周师兄宣布完成A轮融资而在更早之前的6月份,巴奴毛肚火锅也完成约5亿元的新一轮融资。
为了应对火锅赛道上的激烈竞争,捞王也有自己的动作。除了猪肚鸡依然是捞王的特色产品外,各式手工丸类、三腊煲仔饭、马蹄竹蔗水等,也成了捞王的招牌菜。捞王还跨界与热门公司联动,搞起了品牌IP化,推出捞小匠、捞小爱。
此外,捞王注重会员系统的建立,甚至在招股书中将其列为公司的核心竞争力之一。据悉,截至最后实际可行日期,捞王拥有超过860万注册会员,而在2021年年初披露的会员数量约为500万人,半年会员数量增长超过了70%。在860万的会员中,其中130万人已提供其所属年龄组别,这当中约78.4%为18至35岁的年轻人群,而会员用户90天内的再次就餐率达13.6%。
尽管捞王会员数量有所增加,食品安全却仍缺少足够的重视。近日,在黑猫投诉平台上,一名消费者表示,捞王锅物料理肉类质量出现严重问题,导致过敏腹泻不止。后商家不承担责任,美团介入无果,消费者权益得不到保护。消费者要求商家退款,向其道歉,并整改食品质量安全问题。
无独有偶,另一名消费者表示,在深圳市福田区平安金融大厦3楼捞王锅物料理就餐,期间点了一份芋头,在食用时发现芋头是馊的还伴有酸臭味。店员解释称是锅内海鲜影响了,不是食品质量问题。消费者认为海鲜是不可能让芋头发馊发臭,商家拒不承认食品质量有问题,服务员态度还非常恶劣。
4月以来,蜜雪冰城、杨国福、小龙坎、华莱士等餐饮店接连被出食品安全问题,在此希望包括捞王火锅店在内的餐饮企业,要完善质量内控体系,守住食品安全底线。

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