安信证券研报称，更好的布局时机在明年初，不是现在。
腾讯证券12月3日讯，沪深两市今日低开弱势震荡，临近11点触底反弹，截至午间收盘，沪指跌0.11%，深成指跌0.27%，创业板指跌0.73%。格力电器涨3.9%，消息面上，格力电器股权转让终于水落石出。高校板块盘中异动拉升，受消息面影响，方正科技封涨停。稀土、黄金股表现活跃，ST板块盘中表现抢眼，*ST欧浦等逾10只个股涨停。
外盘来看，美股周一收跌，道指下跌逾268点，创6周来的最大单日跌幅。美国11月ISM制造业指数连续第四个月萎缩，特朗普称将恢复针对巴西与阿根廷的钢铁与铝材的进口税，这些消息都加重了美股的下行压力。早盘亚太市场方面，追随美股跌势，亚股大幅低开。日经225指数开盘下跌1.3%。韩国KOSPI指数开盘下跌1.06%。
数据显示，6月以来，道指单日跌幅超过0.9%的交易日共出现10次，主要集中在7月底和8月份，共占到6次，9月出现一次，10月出现2次，8月14日曾出现日跌幅超过3%。标普500指数同期也出现过6次单日跌幅超过1%，8月份出现过3次单日跌幅接近3%的情形，8月美股大跌主要受美债收益率倒挂影响。
A股8月出现明显的跟跌效应，但也开始呈现一定的独立性，虽然出现过3次沪指次日跌幅超过1%的情况，但也有A股小跌，甚至逆市上涨的情况，比如8月15日。9月A股则是次日逆市大涨，10月份的两次，A股分别逆市涨0.39%和0.05%。
图片来源：证券时报
安信证券指出四大原因 年底前市场仍震荡下移
安信证券发布研报称，由于通胀预期依然存在上行风险、股票市场供给增加、中美签署第一阶段协议时间尚不确定、年底投资者可能有一定盈利兑现操作等因素影响下，我们认为虽然 PMI 数据可能推动市场出现反抽，但无法扭转年底前市场震荡下移的态势。报告称，这些对市场的制约因素目前看基本是阶段性的，我们对中长期经济新旧动能转换趋势以及流动性状态依然抱乐观预期，从这个角度看，当前投资者只是需要等待时机。
安信证券认为，市场调整的核心原因主要来自风险偏好和流动性预期。具体主要来自于对于 CPI 及市场利率上行的担忧，股票市场供求关系的担忧和对部分投资者年底结算前兑现收益操作的担忧，这些担忧我们认为可能在年内还无法彻底消除。
安信证券研报称，更好的布局时机在明年初，不是现在。当前阶段的配臵需要立足防御，在兼顾景气之外，也要在今年表现滞后、估值较低的板块中寻找逻辑及验证。行业重点关注：地产、家电、建筑、钢铁、建材、保险、银行等，主题建议关注自主可控、国企改革等。
中信建投：四大因素影响A股走势
中信建投认为，近来行情持续弱势，综合分析可能受以下几方面因素的影响：
1、通胀预期依然存在上行风险，这一是会影响市场对于逆周期调节政策力度空间的预期，二是会影响市场对于经济数据的预期；
2、中美签署第一阶段协议进展及时间尚不确定，这是悬在当前市场头上最大的一把剑，在此因素落地前，资金基本偏于谨慎，不会轻举妄动；
3、股票市场供给增加的局面并未有所缓解；
4、年底投资者有一定的盈利兑现操作。
中信：岁末年初 最佳的策略就是“猫冬”
中信证券认为，12月四大预期难见底，“抱团”股短期调整仍未结束，但市场底线依然明确，2700-2800是空间上的最佳定投区域。我们认为岁末年初最佳的策略就是“猫冬”，降低收益预期。建议大类资产层面增配债和黄金，权益上依旧延续9月份以来对低估值板块的推荐，包括银行、地产、基建产业链（重卡>建材>工程机械>钢铁>煤炭>建筑）、家电和汽车及零部件，并关注受益外部不确定性提升的黄金和军工。
此外，国盛证券认为，年底震荡仍是主基调。随着明年春节后通胀高点逐渐过去，货币宽松空间再次打开，春季行情有望开启。投资策略：1）从景气角度：关注风电、汽车、电动车等景气向上或有望迎来拐点的板块。2）从安全角度：金融、地产有阶段性配置价值。3）长期：继续坚守核心资产统一战线。
银河证券指出，11月市场整体呈现上升回落后重回窄幅震荡的格局，与上月走势相似，但底部小幅下移，月末消费龙头回调幅度较大，创业板整体表现较优。在逆周期调控政策托底而非刺激经济的前提下，我国经济基本面下行压力可控，但上涨动力不足，致使市场在估值调整后同样处于下行空间有限但上涨动能不足的震荡格局。预计在基本面明显好转、调控政策发力、中美全面达成协议等利好因素落地前，市场或难有起色。产业支持政策、资本市场改革制度等因素对市场情绪或有一定提升，但影响有限。短期的震荡格局是优化中长期配置的窗口期，近期估值回调的消费龙头股彰显较佳的配置价值，可逢低吸入。长期行业配置上，5G产业链、消费电子、食品和医药等消费品属于高景气产业，建议优选龙头作为主要配置。
国金证券认为，A股市场整体将呈现“存量消耗”的行情，除非年底央行继续“超预期”的“放水”（但这种概率较低）；行业配置方面，金融地产均处于自身行业历史估值较低水平。年关将至，金融地产具备配置价值。
（本文综合证券时报、券商研报）
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