常熟银行中期净利增13.5%，不良贷核销创新高

在区域性银行差异化竞争日趋激烈的市场环境中，常熟银行（股票代码：601128.SH）再次交出了一份亮眼的期中成绩单。

作为首家公布半年报的A股上市银行，并且正在加速整合区域村镇银行的动作，让其业绩表现备受瞩目。业绩披露至今，常熟银行共计受到6家调研机构关注，其中4家调研机构维持“买入”评级，另外2家调研机构均给出“增持”评级。

资产规模首破4000亿

常熟银行成立于2001年12月，是全国首批试点成立的农村商业银行，于2016年9月在上海证券交易所上市。

2025年上半年，常熟银行仍旧立足“三农两小”的核心定位，构建起“立足常熟、辐射江苏、布局全国”的战略发展格局。持续推进“轻资本、数字化、生态化”转型，通过“做小做散”信贷策略叠加“村改支”并购扩张，实现规模与效益双升。

截至2025年6月末，常熟银行资产总额达4012.27亿元，较年初增加345.46亿元，增幅9.45%；负债总额3692.68亿元，较年初增加355.35亿元，增幅10.58%，资产规模首次突破4000亿元大关，规模扩张态势强劲。

在存贷款方面，客户贷款及垫款总额为2514.71亿元，较年初增长106.09亿元，增幅4.40%，其中常熟银行对公贷款较年初增长了6.38%，为信贷规模增长的主要贡献来源；吸收存款本金总额3107.77亿元，较年初增长242.31亿元，增幅为8.46%，存款增速显著高于贷款增长，贷存比为80.92%，资产投放空间充足，在区域内市场占有率稳定、揽储能力较强。

在经营业绩上，2025年上半年常熟银行实现营业收入60.62亿元，较上年同期增加5.56亿元，增幅为10.1%；实现净利润19.69亿元，较上年同期增加2.32亿元，增幅为13.51%，营收、净利均现稳健增长。

在业绩增长的同时，常熟银行的资产质量指标表现也相当出色。截至6月末，不良贷款率为0.76%，较年初下降0.01个百分点；拨备覆盖率虽较年初下降10.98个百分点至489.53%，但仍处于较高水平，风险缓冲空间充足。

不良贷核销创近年新高

虽然常熟银行2025年半年报以“营收净利双增、资产规模破4000亿”的表现，向市场交出了一份优异的成绩单，但进一步观察其业务框架的话，不难发现其亮眼业绩背后，核心信贷业务与个人贷款领域已经出现疲态。

从营收结构来看，核心盈利支柱利息净收入表现疲软，虽实现同比微增，但增速近乎停滞，2025年上半年，常熟银行实现利息净收入46.40亿元，占营收总额的76.54%，较上年同期仅增加0.38亿元，增幅仅为0.83%，远低于当期的营收整体增速。

其中，利息收入为80.05亿元，同比减少2.08亿元，降幅2.52%，；利息支出为18.48亿元，同比减少1.70亿元，降幅8.37%，虽在一定程度上对冲了利息收入下滑的影响，但未能扭转其盈利的疲弱态势。从更直观的数据来看，6月末，其净息差较年初收窄13个基点至2.58%。

深究常熟银行传统业务承压的主要原因，不难发现其问题出现在其零售端。

截至2025年6月末，常熟银行的个人贷款余额为1363.00亿元，占全行贷款54.20%，但上半年其个人贷款利息收入仅为43.82亿元，同比下滑4.92%，直接拉低整体贷款利息收入。其个人贷款平均收益率也较2021年的7.34%一路降至6.59%。

同时，其资产质量也同步承压。尽管常熟银行整体不良贷款率以0.76%维持在行业较低水平，但其个人贷款不良率却较年初增长了0.08个百分点至1.02%，远高于其整体水平。其中压力主要来源于个人经营性贷款风险快速上升，不良率由0.95%升至1.13%，同步增长了0.18个百分点，也是近三年来首次突破1%。

此外，今年上半年常熟银行为了对冲新增不良，上半年核销16.23亿元。经东海证券测算，上半年常熟银行的不良贷款核销比例及已核销收回比例分别为36.33%与171.56%（均为年化值），均创近年最高值。与此同时，常熟银行的关注类贷款占比也较年初增长0.08个百分点至0.57%，未来资产质量仍有下行压力。

资本充足率承压，不影响中期分红

在常熟银行迅猛发展的同时，常熟银行的资本充足出现下滑。

随着业务规模的不断扩张，常熟银行三项资本充足率指标均出现下行。截至2025年6月末，常熟农商行的资本充足率13.60%，一级资本充足率10.78%，核心一级资本充足率10.73%，分别较2024年末下降0.59个、0.46个和0.45个百分点。虽高于监管最低要求，但均远低于《2025年商业银行主要监管指标》中同业银行的15.58%、12.46%、10.92%，资产充足面临一定下行压力。

值得投资者肯定的是，常熟银行超出预期的首次启动中期分红，每股派发现金红利0.15元，共计派发现金红利约4.97亿元，占上半年归母净利润的25.27%，不仅将过去两年不足20%的分红率一举抬高，也成为A股上市银行2025年首份中期“红包”。

华龙证券在研报中预测，“若全年保持该分红比例，测算2025年股息率有望达4%以上，居上市银行前列”。从积极的方面来看，这是常熟银行对股东投资回报的重视，有助于稳定股东情绪，增强投资者对银行的信心，提升公司估值，强化公司市值管理能力。

在投资者交流会中，面对投资者“今年中期分红超出预期，未来现金分红有什么打算？”的提问，常熟银行表示：主要是今年积极响应国务院、证监会关于优化分红机制的政策导向，首次推出中期分红，通过灵活分红节奏增强股东获得感。而展望未来，常熟银行将以稳健经营为基础，强化风险管控与资产质量，依托扎实业绩增长为稳步提升分红水平夯实基础。同时，致力于构建长期稳定的投资者回报机制，实现股东利益与企业长远发展深度融合。

常熟银行董秘唐志锋在投资者交流会上直言，“常熟银行有分红能力，也从不缺分红意愿”，并把“提升分红”列为长期追求。但从短期来看，此次分红直接消耗了近5亿元的净利润留存。

值得一提的是，常熟银行2022年发行的60亿元“常银转债”已经发行快三年了，但截至6月末却仅转股40.2万元，未转股余额高达59.996亿元，占发行总量的99.9933%。深究其原因不难发现，主要受到转股溢价率影响，“常银转债”最新转股价6.04元，对应8月14日收盘价7.66元，转股溢价率约27%，虽一度逼近7.85元的强赎触发价，却始终未能有效突破。

加速整合村镇银行

上半年，常熟银行的“村改支”扩张也进入冲刺阶段。继2月和6月完成前两批共四家村镇银行的吸收合并后，7月25日，常熟银行董事会审议通过吸收合并盐城滨海兴福村镇银行有限责任公司、镇江润州长江村镇银行股份有限公司、常州钟楼长江村镇银行股份有限公司并设立分支机构等多项议案。

完成这一系列吸收合并后，常熟银行将在南京、扬州、宿迁、南通、盐城、镇江、常州等地新增7家分支行，尤其是在常州，该行将借此实现零的突破。

然而，就在常熟银行通过吸收村镇银行加速布局之时，旗下村镇银行合规问题日益凸显。据企业预警通数据显示，仅在2025年上半年，常熟银行旗下或控股的村镇银行就收到6张监管罚单。

1月7日，盐城滨海兴福村镇银行因与身份不明客户进行交易被中国人民银行盐城市分行罚款48万元，相关负责人陆某被罚款2万元。

1月9日，无锡滨湖兴福村镇银行因跨经营区域发放贷款、贷款资金回流本行用于归还贷款被无锡金融监管分局被罚款55万元，相关负责人曹某、郑某分别被警告和罚款5.5万元。

1月10日，江川兴福村镇银行因贷款管理不审慎，向不符合条件的借款人发放贷款被玉溪金融监管分局被罚款30万元，相关负责人陈某被警告。

2月7日，兴福村镇银行因贷款管理不尽职；员工因为管理薄弱；设立存款单项考核和奖励办法不符合监管要求等原因被海南监管局罚款80万元，相关负责人邓某被警告。

4月8日，宿迁宿城兴福村镇银行因未按规定履行客户身份识别义务，被中国人民银行宿迁市分行罚款52.3万元，相关负责人周某被罚款2.5万元。

4月30日，恩施兴福村镇银行因违反信用信息采集、提供、查询相关管理规定，被中国人民银行恩施州分行被罚款2万元。

这些罚单背后，暴露出常熟银行在吸收村镇银行过程中，可能存在管理协同不足、风控体系未能有效下沉等问题致使合规红线接连亮起。常熟银行若想继续稳坐县域金融头把交椅，如何加强对旗下村镇银行的管控，完善合规管理体系，填补风险漏洞，成为亟待解决的问题。