腾讯证券12月6日讯，本周发生的事情可能会再次提醒人们，沙特阿美不是一家正常的石油公司，其首次公开发行(ipo)也极不寻常。
沙特阿美的正式名称是沙特阿拉伯石油公司(Saudi Arabian Oil Co.)，在该公司准备在沙特推出IPO之际，其所有者可能会做出有违经济逻辑的举动。据《华尔街日报》(the Wall Street Journal)报道，在本周于维也纳举行的石油输出国组织(opec，简称:欧佩克)会议以及与俄罗斯等主要非OPEC盟友的会议上，沙特阿拉伯将寻求延长目前设定于明年3月结束的减产协议。
不可否认，延长减产协议将在短期内有利于油价：类似消息传出时原油价格往往都会上涨。然而，尽管沙特阿美的市值与它销售的主要大宗商品的价格密不可分，但主动削减明年的产量却是一种提升其市值的奇怪方式。
由于缺乏短期替代品，石油需求缺乏弹性，这意味着油价上涨不会抑制石油需求。然而，即使扩大了欧佩克+的协议，由于许多签署国能得到豁免，所以沙特阿美最终将承担减产的大头。减产将占到其产量的2.5%左右。
此外，对该公司股东来说，真正重要的是长达数十年的现金流。延长减产协议不仅无助于提振长期油价，而且如果页岩油供应短期内复苏，实际上可能会在一年左右的时间内压低油价。若油价高于每桶70美元，沙特阿美支付给政府的特许费将从15%提高到45%。
当然，投资者倾向于根据现状进行推断。因此，油价反弹和欧佩克团结的心理效应，可能会使沙特阿美在即将上市的股票中获得稍高的估值。
沙特王储穆罕默德-本-萨勒曼(Mohammed bin Salman)最初预计将出售该公司5%的股份，以筹集1000亿美元，沙特阿美的估值为2万亿美元。伯恩斯坦最近的一项调查显示，国际投资者担心沙特政府会干预该公司，对该公司的平均估值为1.26万亿美元。因此，王储已经缩减了他的计划：他将仅以1.6万亿到1.7万亿美元的估值向国内和地区投资者出售1.5%的股份。在本周预期的IPO之前，地区投资者对这些股票的需求已经超过了供应。
利用欧佩克减产协议提振原油价格，可能会在全球投资者中产生适得其反的效果，他们不只依赖贴现现金流对企业估值，而且还不习惯拥有那些根据政治而非纯粹经济考虑削减或扩大产量的企业。由于在能源行业中，沙特阿美的开采成本最低，因此，稍有减产都会冲击该公司的利润。这突显出减产几乎一直是政治决定，而非经济决定。
沙特阿美的债券价格低于独立油气公司的债券，国际投资者对其股票的预期也与此相同。伯恩斯坦的调查显示，这种折价的主要原因是政府可能会干扰公司的运营。沙特阿拉伯延长欧佩克减产的努力只会加剧这些担忧。（崔斯特）
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