盘点明年有望在美股上市的四大明星企业

划重点：

12019年对IPO市场来说是历史性的一年，但就成功的定义而言则是“喜忧参半”。因此对于一众明星企业来说，他们上市的决定也开始变得越来越谨慎。

22019年的情况表明，尽管企业有能力筹集风险资本，但公开市场投资者仍颇具眼力，不愿仅仅因为高风险公司在私人市场估值高就愿意冒险投资。

腾讯证券12月25日讯，进入2020年，由硅谷风险投资家投资数十亿美元的初创企业IPO市场将保持健康。虽然道琼斯工业股票平均价格指数今年迄今上涨了20%以上，标准普尔500指数涨幅更大，但对于企业来说，他们上市的决定却开始变得越来越谨慎。

众所周知，2019年对IPO市场来说是历史性的一年，但就成功的定义而言则是“喜忧参半”。10年来，“硅谷独角兽俱乐部”涌现出的许多大牌公司都成功上市了，包括优步（Uber）、Lyft和Pinterest。但此前估值最高的公司之一WeWork却以惊人的方式败下阵来，该公司470亿美元的估值几乎消失殆尽。但诸如CrowdStrike、The RealReal、Slack、Cloudflare、Peloton、Progyny和Bill.com代表了更广泛的科技驱动型初创企业的上市浪潮，它们在IPO中皆取得了成功，尽管此后股价都没有迎来直线上涨。

总体而言，投资者在2019年已经重返IPO市场，Renaissance Capital的美国IPO ETF今年迄今上涨了33%。一些颇具颠覆性的主题也出现了，比如Beyond Meat的人造肉业务等。该公司的IPO融资规模超过2亿美元，是自互联网泡沫以来所有公司中表现最好的。

PitchBook首席新兴科技企业分析师保罗 康德拉（Paul Condra）表示：“2019年是不同寻常的一年，因为备受瞩目、严重亏损的大型独角兽都在这一年上市、或试图上市，但这种情况不太可能在2020年重演。2019年的情况表明，尽管企业有能力筹集风险资本，但公开市场投资者仍颇具眼力，不愿仅仅因为高风险公司在私人市场估值高就愿意冒险投资。”

也有些人则比较乐观，尤其是对于那些选择类似Slack和Spotify上市道路的初创企业。Fenwick & West律师事务所合伙人、专门从事公开发行业务的兰 本特尔（Ran Ben-Tzur）上周表示，他听说明年将有“相当健康的直接上市渠道”。

康德拉表示：“尽管明年IPO市场可能会保持稳定，但引人注目的上市公司数量将会减少，溢价估值将仅留给那些拥有非常清晰盈利路径和低商业风险的公司。”

以下是分析师关注的四家有望在2020年上市的明星企业：

1.Airbnb

2020年最令人期待IPO无非是旅行房屋租赁平台Airbnb。该公司创始人布莱恩 切斯基（Brian Chesky）历来对公司进入公开市场的话题守口如瓶，但最近他对CNBC的吉姆 克莱默（Jim Cramer）表示：“大多数急于上市的人，他们这么做的首要原因是他们需要钱。我们不需要筹集资金，所以并不着急。这也表明，相较传统IPO，他们更可能会寻求直接上市。

同时，就在Airbnb筹划进入公开市场之际，直接上市的方式对资本充足的公司正变得更具吸引力。

去年11月，纽约证券交易所向美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）提交了文件，要求修改相关规定，以便公司能够同时进行直接上市和筹集资金。SEC上周拒绝了这一提议，纽交所则表示将“继续与SEC就这一提议进行合作”。

康德拉表示：“Airbnb会继续寻求扩张和增长，但有几个问题给其2020年的IPO前景蒙上了阴影。这些问题包括据报道不断扩大的亏损、持续存在的隐私、质量问题、税收和监管，以及包括Sonder和WhyHotel等行业新进入者带来的挑战。”

据PitchBook数据显示，该公司迄今已融资44亿美元，使其估值达到310亿美元。

2. Casper

今年3月，有消息人士透露，床垫初创企业Casper计划开始面试投资银行，并为其首次公开发行募股聘用承销商。今年9月，当被问及即将上市的可能性时，该公司首席执行官菲利普 克里姆（Philip Krim）对CNBC表示“公司上市的时机仍然令人兴奋”。

应该说，Casper的首次公开募股正值该公司继续表现出强劲的收入增长之际，该公司还将业务扩展到实体零售领域，甚至超越了床垫范畴，接连推出了床单、床架、床头灯等产品，甚至还推出了添加了褪黑激素的CBD口香糖产品。

但Casper面临的一个大问题是：其10亿美元估值可能会在最近床垫和家居类IPO表现不佳的市场环境中引起质疑。过去10年里，风险资本家对许多消费品牌进行了类似科技企业般的估值。LoveSac和Purple Innovation等竞争对手目前股价都接近或低于发行价，表明投资者对这些公司的增长潜力和估值心存疑虑。另一家Casper的竞争对手Tuft & Needle从未接受过风险投资，已经于2018年9月被床垫巨头Serta Simmons收购。

根据PitchBook的数据，迄今为止，Casper已经筹集了3.55亿美元，使其估值达到11亿美元。

3. DoorDash

虽然现在几乎所有人的目光都集中在Airbnb上，但在即将到来的一年里，可能还有另一个值得关注的直接上市公司，那就是食品配送公司DoorDash。

今年8月，有消息人士指出，目前尚未赢利的DoorDash正在考虑直接上市，而不是进行首次公开发行募股，以便最快在明年进入公开市场。摩根大通是潜在的融资领头羊，同时也在为DoorDash的公开售股提供建议。

随着WeWork IPO在今年秋天的支离破碎，投资者不仅对即将到来的IPO持谨慎态度，而且对高价的科技股也多保持距离。据PitchBook数据显示，虽然迄今没有盈利，但该公司已经筹集了20多亿美元，使其估值达到130亿美元。

不过就在传出DoorDash可能直接上市的同一天，华盛顿特区司法部长起诉了这家食品配送公司，称该公司克扣了工人的小费并欺骗了客户，该诉讼是在3月份开展调查之后提出的。

4. Robinhood

2019年下半年，在线券商Robinhood因其在零经纪佣金政策上的领导地位而登上了许多媒体的头条版面，这一政策也导致许多大型企业同行纷纷效仿。PitchBook的康德拉称：“事实是，其他所有零售券商都取消了交易佣金，这让Robinhood元气大损。”

就在几周前，这家金融科技公司还宣布其用户数量已达1000万。这家拥有6年历史的初创公司一直在以爆炸性的速度增长，其平台上的经纪账户数量是一年前的两倍。而且，Robinhood产品在“千禧一代”人群中特别受欢迎，他们非常喜欢使用该应用程序轻松交易几种资产类别而无需付费。

去年10月，Robinhood首席运营官格雷琴 霍华德（Gretchen Howard）对外表示：“Robinhood的IPO在某种程度上是前进过程中的一步”。

康德拉指出：“尽管有许多传言和持续的臆测称其可能在2020年首次公开发行募股，但Robinhood当下营收基础可能仍相当小，且鉴于其与竞争对手之间不再存在明显的差异，因此我认为其在2020年进行IPO的机率有限。”

据PitchBook数据显示，该公司迄今已融资约9.12亿美元，使其估值达到76亿美元。（德鲁）