文/龙小林
最近一段时间，我国股市的表现还算不错，虽然开年后出现过一次大跌，但如今基本已经恢复过来，上证指数也再次回到了3000点之上，深证成指甚至超过了大跌时的点位。尤其是在外围股市都在大跌之下，A股仍然保持住了一定强势，可谓难能可贵。然而如果从更长的时间看，我国A股的表现就有些差强人意了。
目前上证指数的点位在3000点附近，而在10年前，上证指数就已经达到这个点位了。从A股大盘过去10年的走势来看，除了2014—2015年走出的一个高峰之外，其他时间可谓一马平川，不是一般的稳。然而过去10年，我国的经济仍然在高速增长，股市的涨速严重落后于经济增速。即便是放在过去20年也是如此。
20年前，也就是刚进入本世纪的时候，上证指数大概在1400点左右，如今3000年也算是翻了一倍多。不过，如果按照复合增长，每年的涨幅仅3.9%。而在过去20年，我国的GDP增速就没有低于6%的，而且还是实际增长率。若是按名义GDP增速来算，过去20年的增速超过了12%。可见我国股市的涨幅落后经济太多。
过去20年我国名义GDP保持12%的平均增速，实际GDP也保持平均9%左右的增速，这样的经济奇迹是其他国家难以复制的。不过同样，股市能维持10年不动也是其他国家难以复制的。如果股市中的大部分股票都是这副模样，或许把钱存在银行都比放在股市中要好。
为什么我国股市没能跑赢经济？
都说股市的好坏由经济决定，但从我国股市来看好像并非如此。而且世界上也有经济不怎么样，股市却涨得不错的国家，比如日本，虽然经济几乎处于停滞，但其股市仍比10年前翻了一倍多。而经济增长快股市却没什么动静的国家，除了我国之外或许再难找出第二个。为什么我国经济增长这么快，股市却始终涨不起来呢？
有人把这种情况归咎于股市扩容太快。股市扩容太快确实会对股市上涨不利，因为这是在增加股票的供给，如果需求赶不上，股市就很难涨。目前我国A股的市值大概在60万亿元左右，仅次于美国全球第二，相比10年前的26万亿元，大概翻了1.3倍左右。
不过，相比10年前，我国的GDP总量也翻了1.4倍左右，股市的扩容速度并没有超过GDP总量增长。而且与很多其他国家相比，我国股票的总市值占GDP的比重也不算高。欧美主要发达国家的股票市值占GDP比重均在100%以上，美国更是达到了166%。同样是发展中国家的印度和巴西，股票市值占GDP的比重分别达到了76%和66%，而我国只有61%左右。可见要把股市不涨的原因都归咎于股市的规模太大，理由似乎并不充分。
除了供给之外，能影响股市涨跌的另一个因素就是需求了。我国的股市之所以涨不动，不是因为供给太多，而是需求跟不上。
目前我国A股市场的投资者，主要还是以个人为主，机构投资者发挥的作用比较有限。比如公募基金，虽然总规模有14.7万亿，但大部分都是货币基金，而股票基金才1.3万亿左右，股票基金的规模仅A股总市值的2.2%左右。散户主导的股市，就像一盘散沙，很难形成合力。
此外，我国的个人投资者，大多数的资产配置还是以存款为主。目前我国居民的存款总额已经超过85万亿元，远高于股票市值。正因为大量的钱都躺在银行，用于投资股票的就少了。缺少资金的股市，自然是涨不 起来了。
如今我国也正在着手引导居民储蓄入市，让居民储蓄成为资本市场的长期资金。一旦大量的居民储蓄进入股市，我国股市或许就能一改长期不涨局面，迎来真正的大牛市。
审核：李闰
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