资管说
“指数投资在最近两年显现出了赚钱效应，渐成市场潮流。
想要了解有关指数投资的魅力，大家不妨坐下来，听听国际投资大师的故事。
“大部分投资者早晚会发现证券投资最好的方法，就是购买成本低廉的指数基金。”这是大师沃伦-巴菲特1996年在一份《致股东信》中首次提及的投资思路。
此后的10年间，巴菲特始终坚信自己的判断是对的。2007年，他作出了一个惊人的决定：以50万美金的赌注，押注未来十年（2008至2017年）标普500指数跑赢几大知名对冲基金的组合收益。
标普500指数是网罗美股500只蓝筹的股票指数，它的优点在于成分股行业分布广，样本市值约占总市值的75%以上。
谁曾想到“十年赌约”伊始，便赶上了全球金融危机。2008年，标准普尔500指数大跌38.49%，大幅跑输对冲基金组合。
彼时的失利让巴菲特饱受非议，但他从未放弃。
最终时间证明，他的眼光独到。标普500触底后开启了十年牛市。2018年，同样是在一封《致股东信》中，巴菲特宣布了自己的胜利，标普500指数完胜应战的基金组合。
巴菲特用十年“赌约”，应证了标普500长期的超额收益。其实，A股市场上的沪深300指数与标普500颇为相似。从历史数据来看，沪深300指数在一个十年周期的跨度中，跑赢了大部分主动管理类基金。
据Wind数据，在2010-2019年的十年里，与市场上已经成立的1480只开放式普通股票型基金和偏股混合基金对比，连续3年跑赢过沪深300指数的基金数量为211只；曾连续5年跑赢沪深300指数的基金数量只有41只；连续10年都跑赢沪深300指数的基金只有1只。
壹
指数的低估值绩优特征
沪深300指数是跨沪深两市综合反映中国A股市场全貌的指数，它是典型的蓝筹股指，成分股为各个行业最大市值、最具实力的龙头公司；占A股总市值平均达到60%左右，占A股自由流通市值54%左右。
沪深300指数之所以能取得如此突出的业绩，跟它自身的“低估值、绩优”特征休戚相关。据Wind数据，截至2020年3月10日，沪深300指数市盈率(TTM)为12.18 倍，处于12.18的历史分点处，市净率为1.46倍，处于21.20%的历史分点处。从市盈率和市净率的角度来看，当前沪深300估值处于相对合理偏低的水平，是不错的配置时点。
从业绩增速来看，沪深300指数成分股每年的营收与利润均稳步增长，非常稳健。
根据Wind数据，沪深300成分股过去三年收入增速平均为12%，利润增速平均9%。2018年实现净利润2.82万亿元，2019年预期净利润将达到3.26万亿元。每股收益方面，沪深300指数2011年以来每股收益稳中有升，2018年EPS为0.77元，未来三年EPS预期将分别达到0.87元、0.98元和1.10元。
从历史走势看，沪深300指数ROE自2011年以来逐年提升，未来三年预期ROE将进一步走高，带来较好的盈利水平。
以上种种皆表明，沪深300指数的长期投资价值。正因为沪深300指数具备优越性，国内基金行业中的各家基金公司纷纷推出了挂钩沪深300的指数型基金。截至2020年3月11日，国内已经有151只（子份额分别统计）沪深300指数型基金。
贰
低费率ETF值得关注
按照巴菲特的逻辑，长期投资于一款指数基金的收益率过程中，费率因素十分关键。假设基金规模维持不变，依据每年1%的管理费、0.5%的托管费率，那十年时间，光这两费用就使得基金投资收益减少了15个百分点。
截至目前，151只沪深300指数基金的平均费率为0.685%，托管费率为0.13%。在所有的指数型基金中，ETF被认为是费率最低的指数型基金，沪深300ETF的费率也是普遍低于全行业收费标准。
值得注意的是，3月9日起正在发行的博时沪深300ETF(认购代码：515133)管理费率、托管费率分别为0.15%、0.05%，均为行业较低标准。
既然谈到了博时沪深300ETF，不得不说一下这只基金背靠的一只强大的投研团队。博时指数与量化投资团队是公募基金行业最早组建的量化团队之一。截至2019年末，博时指数与量化投资团队管理的公募等产品规模超过800亿元。它由18名全职专业研究和投资人员组成。基金经理（投资经理）11名，部门投资人员平均从业年限接近9年；团队成员均师出名校，专业涵盖数学、统计、计算机、金融、会计、物理等学科背景。
博时基金其实没啥好讲，作为中国最大的基金公司之一，几乎所有的基金投资者均知晓这家公司。截至2019年末，博时基金管理资产总规模逾10668亿元，非货币基金规模3270.38亿元，位列中国第三大基金公司。
以上种种似乎皆表明，正在发行中的博时沪深300ETF不失为震荡行情中，指数布局的配置之选。
实际上，投资者在购买沪深300指数基金前后，可以根据宏观经济指标、指数估值情况做出仓位调整、买卖交易的决定。这也就说，指数投资是简单有效、低成本的方式，完全符合巴菲特“坚持简单的决定”的理念。比如，2018年下半年，大量聪明资金趁着市场被低估而逆势抄底沪深300等指数基金；在2019年赚得盆满钵满。
目前全球资本市场正受到疫情扩散的压制，但从最新发展动态来看，国内疫情正逐步得到控制，海外方面也开始高度重视。比如，美国会批准83亿美元支出法案抗击疫情。
或许，一旦海外疫情拐点来临，指数投资的收获期便随之而来。而现在，布局指数或正当时。
无论如何，在震荡之际，基于长期投资的考虑，“低估值、绩优”特征的指数基金均值得关注。
京公网安备
11010202010575号
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