央行因何此时降准？利好股市、债市？市场流动性能缓解？专家火线解读

腾讯财经1月1日讯，央行决定于1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元。中信建投首席策略分析师张玉龙，英大证券首席经济学家李大霄，财富证券首席经济学家伍超明及任泽平等业内专家第一时间进行了点评。

中信建投张玉龙：对冲存量贷款换锚成本 A股关注“周期+金融”

中信建投首席策略分析师张玉龙分析，本次降准存在四个方面意义：

第一，对冲银行存量贷款换锚的影响，降低银行的成本，保证银行业和金融体系稳定；

第二，补充春节的流动性，保证流动性充裕稳定；

第三，配合专项债等逆周期调节工具的发行，促进逆周期调节

第四，这对市场非常有帮助，A股将继续大幅度上涨，地产、建材、建筑和券商、银行等“周期+金融”是最占优的品种。

李大霄：应对跨年资金的需求！大国牛到了，A股将永别3000点

英大证券首席经济学家李大霄表示，这是新年第一个重大利好！

中国人民银行决定于2020年1月6号下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金8000亿，这次降准属于落实党中央逆周期调节措施的政策，是全面降准，具有较强的政策针对性。此次降准有助于引导市场利率下行，是一场及时雨，应对跨年资金的需求，对稳定经济增长有非常重要作用，将有力提振市场信心，对股市也属于重大利好。该举措使得银行的资金的成本下降，降准使得银行有更多资金可以放贷，有助于支持实体经济发展。尤其对解决中小微企业融资难、融资贵问题有非常重要的实质作用。股市会有非常明显的正面反应，大国牛到了！中国股市将永别3000点地平线。

财富证券伍超明：维持市场流动性 股市、债市影响有限

财富证券首席经济学家伍超明分析认为，源于临近春节，市场资金需求量较大，降准可向市场释放充足流动性，满足上述资金需求。有利于降低企业成本、刺激投资需求，是国内逆周期调控应有之意，也是货币政策保持短期需求平衡，避免经济大起大落重要手段。

一是源于临近春节，市场资金需求量较大，且为实现“六稳”目标，2020年年初大量专项债和信贷将陆续投放，需要有资金支持。降准可向市场释放充足流动性，满足上述资金需求。

二是有利于缓解银行信贷供给面临的流动性、资本、利率三大约束，如降准通过向银行释放低成本的中长期资金，利于降低银行资金成本、增加银行资本金补充来源。

三是降准可维持市场流动性相对充裕，避免市场资金成本上升，达到降低实体经济融资成本目的。2019年12月12日国常会上总理指出，明年要实现普惠小微贷款综合融资成本再降0.5个百分点。

整体上，随着国内经济下行压力持续加大，工业企业利润必然继续承压，此时降准有利于降低企业成本、刺激投资需求，是国内逆周期调控应有之意，也是货币政策保持短期需求平衡，避免经济大起大落重要手段。本次降准市场整体已有一定预期，国内股市、债市受此影响或相对有限，但受益于近期资本市场改革举措频出，

投资者风险偏好整体有所提升。

任泽平：猪没挡住降息，也没挡住降准！利好经济，利好市场

任泽平发微博点评称，猪没挡住降息，也没挡住降准。2020-1-1央行全面降准。利好经济，利好市场。我们在市场充满争议的时候，前瞻性鲜明提出：“经济形势严峻”“拿掉猪以后都是通缩”“不能为了一头猪牺牲整个国民经济”“该降息了”“该降准了”。拿走，不谢！

国金证券：降准有助于降低商业银行机会成本，改善信用扩张条件

国金证券表示：从价格角度看，准备金率的下调可以降低商业银行机会成本，改善信用扩条件。准备金存放增加了商业银行的机会成本，这一机会成本等于一般贷款加权平均与法定准备金利率之差。

目前，法定准备金机会成本远大于逆回购、MLF工具。降准有助于降低商业银行机会成本，改善信用扩张条件。与国有大行相比，当前中小银行负债成本明显更高。回顾今年以来的货币策操作，均着眼于降低中小银行机会成本。

安信陈果点评降准：短期券商股续强势 周期股也会有脉冲性行情

安信策略首席策略分析师陈果表示，有领导问，现在是不是有14年水牛的感觉？我觉得看到了新年开门红，但最终和14年底走得可能还不同。我认为，理性看，如果1月社融不错，后面就不会再有降准等明显动作。四季度经济已有企稳迹象，这点好于14年下半年，上面也把握得到。现在更多是落实既定部署，确保小康年一季度经济金融开局顺利。19年降准2次1.5个百分点，到10月小微企业融资成本已下降0.64个百分点，今年根据国常会的要求是再降0.5个百分点，这个要求也不高，综合经济，这次降准后，预计货币会歇一段，留到后面一点择机再降一次准。短期降准虽然可谓符合我们预期，但其落地依然有利于市场指数继续向上，预计短期券商股继续强势，周期股也会有脉冲性行情表现。

申万宏源王胜：降准排除了短期两个下行风险 或助力春季行情再上台阶

降准或助力春季行情再上台阶，1.过去两周降准预期在股市和债市均有所发酵，但存在分歧，此次降准落地构成乐观预期的确认。

2. 降准的最重要意义是排除了短期两个下行风险：

(1) 2020年初逆回购集中到期不充分续作的风险被直接排除，宏观流动性环境将继续利好股市。

(2) 部分投资者担忧在稳增长力度不明确的情况下，如果2019年12月和2020年1月经济数据验证回落将驱动市场暂时回调。但此次降准打消了市场对于稳增长力度的怀疑，春节前数据验证的重要性下降，乐观预期提前发酵的空间被打开，顺周期上行阻力下降。

3. 原本的格局是科技成长性价比问题开始显现，赚钱效应扩散受阻；而顺周期时机未到，需等待2-3月关键数据验证，短期提升净值不易。我们把这样的格局概括为 春季行情“两段论”降准同时利好科技成长和顺周期，或使得春季行情的演绎更加顺畅。短期顺周期相对性价比优于成长，未来一个阶段“周期搭台，成长唱戏”的经典轮动可能再现，推动春季行情再上台阶。

具体方向上，科技成长需精选个股，聚焦游戏影视、消费电子、新能源汽车。顺周期重点关注竞争格局优化的机械设备和建筑材料，以及低估值的银行、房地产和建筑装饰。

天风策略刘晨明：降准配合逆周期调节 大金融引领春季躁动

天风证券联席首席分析师刘晨明分析认为，月中的报告，我们提出春季躁动前移，并且大金融可能成为躁动前半场的主攻手，逻辑在逐步兑现。月中至今，金融涨幅6%、周期涨幅5.7%、成长涨幅3.6%、消费涨幅3.7%。

全面降准配合逆周期调节政策发力，Q1是经济预期改善的重要窗口期，指数上台阶还需依靠大金融。（券商＞地产银行＞保险）

复盘十一年春季躁动，有经济预期改善的年份，往往大金融先发力，随后科技股躁动。

券商、地产率先启动，银行短期受阻，但核心逻辑还取决于经济预期本身，短期因为lpr带来的调整，反而是机会。

P.S. 科技板块虽然短期有分歧，但依旧是2020年超额收益的主战场。