面对突如其来的新冠肺炎疫情，今年以来“央妈”及时出手释放流动性，“一顿操作猛如虎”，稳定了军心，稳定了市场。不过，财富君在这里也不忘提醒一句老话：钱放出来了，一定要千方百计畅通传导渠道，让资金流向它应该去的地方。
央行日前公布的统计数据显示，1月我国新增人民币贷款3.34万亿元，新增社融5.07万亿元，均超出市场预期；广义货币M2更是创纪录超过了200万亿元。另外，为了对冲疫情对市场的负面冲击，今年春节后开市的前两个交易日，央行通过公开市场逆回购操作，投放1.7万亿元天量资金。虽然这部分资金已经到期收回，但是今年前两个月，央行基础货币投放量仍然远超2019年同期。
毫无疑问，这波释放的巨量流动性对打赢战“疫”发挥了重要保障作用。与此同时，股市、债市等资本市场也迎来了一波活跃行情。尤其是A股在顶住了节后开市第一个交易日重挫压力后，次日即戏剧性地开启了V型大反转。仅用了短短两周多时间，沪指便完成了一波“填权”行情，回补了节后的巨大跳空缺口；创业板指更是迭创反弹新高，年内涨幅已超过22%。债券市场也出现大幅上涨，10年期国债收益率一度回落近30个BP。
俗话说“大河有水小河满”。虽然没有证据表明央行释放的这波流动性直接进入了股市，但是资本市场无疑是近期流动性充裕的受益者之一，股市呈现出了明显的“水牛”特征。不过需要注意的是，市场经过近期的快速上涨，尤其是创业板已经积累了不小风险。目前创业板市盈率高达120多倍，局部出现了泡沫化的苗头。以至于有投资者戏称科技股为“科幻股”，更有坊间段子称，眼下基金经理投资决策暂时不用听研究员的了，因为基本面已经解释不了部分科技股的上涨了。
另外，近期一些地方为了稳定经济，也陆续有放松楼市的信号出现。这虽是因城施策，但是“房住不炒”的底线不能逾越，坚守不能把房地产作为短期刺激经济的手段。因为在流动性阶段性宽松的背景下，一旦楼市、股市等资产价格出现过快上涨，不仅对急需资金的实体经济产生挤出效应，也会对目前高企的CPI产生火上浇油的作用。
因此，一方面要想方设法疏通货币传导机制，宽货币真正变成宽信用，让资金脱虚入实，避免资金空转。另一方面，为了避免“大水漫灌”，稳健的货币政策应以结构性政策为主，定向释放流动性，重点支持一向融资难、融资贵的民营企业，尤其是小微企业等国民经济薄弱环节。如央行日前增加再贷款再贴现专用额度5000亿元，同时下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点就很有针对性。
此外，还可以加大股市直接融资力度，加快股票发行注册制改革，满足企业尤其是高科技企业融资需求，支持实体经济高质量发展。
作者：赵同刚
新媒体编辑：谢玥
监制：雨天
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