腾讯证券3月5日讯，即使美联储未采取负利率政策，全球对美国债券的需求也可能在未来几年将短期美国国债收益率拉低至零以下。
数据显示，全球超过13万亿美元的债券收益率为负。 换句话说，投资者愿意承担少量损失以保护其资金安全。
这些债务大部分在欧洲和日本出售，欧洲和日本的中央银行将利率设定为零以下。 德国和瑞士政府30年期债券的交易收益率为负，日本10年期债券的交易收益率为负。
BMO Capital Markets美国利率策略主管伊恩-林根（Ian Lyngen）表示，美国可能会在未来几年加入该集团。 他在3月4日的报告中写道：“考虑到全球利率背景，前端收益率为负是可以想象得到的结果。”
直到最近，美联储的政策还导致美国和其他避险市场的债券收益率之间产生了巨大（且持续）的差距。这激起了仍希望获得回报的全球投资者对以美元计价的资产的需求。由此导致的现金流入美国市场使美元兑其他主要货币升值，即使美国经济增长，也有助于将通货膨胀率保持在较低水平。
美联储出人意料的决定是将利率降低50个基点（或半个百分点），这标志着美元坚挺趋势的逆转。自周二降息以来，基准十年期美国国债收益率已首次跌破1％。他们在周三午盘交易价格为0.97％。
美联储的声明清楚地表明，降息不是基于现在发生的事情，而是基于未来可能发生的事情。 “美国经济的基本面仍然强劲。然而，新冠病毒对经济活动构成了不断变化的风险。”美联储新闻稿说。设定短期利率的委员会将目标范围降低至1％至1.25％之间。 “委员会正在密切监视事态发展及其对经济前景的影响，并将使用其工具以及采取适当行动支持经济。”
美联储方面认为，降息能够达到预期目的，因为美联储在防止经济冲击方面可以发挥重要作用。当发生任何人无法预料或看到的事情时（例如新冠疫情爆发），如果企业因债务无法偿还而解雇工人，短期现金流问题可能会成为经济中的大问题。而向整个系统注入资金（旨在通过短期降息来实现这一目标）有助于防止这种情况的发生。
华尔街普遍认为利率将进一步下降。 BMO和高盛（Goldman Sachs）的策略师预计，例如，美联储将在今年上半年再降息50个基点。这将使美国联邦基金利率下探到0.5％至0.75％之间。
这也引发了一些有关短期国债收益率的有趣问题。如果它们降到与利率完全一样的程度，它们最终将接近零。（两年期美国国债在最近的交易中收益率为0.61％，如果在这种情况下，收益率仅为0.11％。）
当然，两年期美国国债收益率不可能完全下降到与政策利率相同的水平。相反，它们的收益率将取决于美联储完成降息后的美国经济前景。
如果看起来新冠疫情不会对经济增长产生较大的影响，或者如果美联储能够避免美国经济放缓，那么两年期美国国债收益率的交易水平可能会高于美联储的政策利率。这是因为投资者将对在风险较高的市场进行投资感到更自在，并且会将资金投入到股市而不是短期国债中。
另一方面，如果美国经济陷入衰退，则两年期国债收益率可能会低于美联储的目标区间。在这种情况下，投资者预计美联储将利率降至零，并扩大对美国国债的购买。
如果投资者可以指望美联储购买美国国债，他们可能不介意购买收益率为负的美国债券。这是欧洲降低动态利率的一部分：欧洲央行正在大规模的购买债券。
欧洲央行已将利率下调至零以下，但BMO资本市场的林根预计美联储不会紧随其后。因此，投资者仍应该预期全球债券和美国国债收益率之间仍将存在一定差距。
具体来说，欧洲央行的负利率将30年期的德国和瑞士国债收益率推低至零以下。 林根说，这可能不会在美国发生。
即使短期国债不跌至零以下，这也可能不会给渴望获得高收益的投资者带来很多安慰。 高盛预计美国经济将在今年下半年复苏，但预计10年期国债收益率在此之前将降至0.85％。（崔斯特）
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