1、本周分析师态度
本周分析师分歧仍然胶着，依然是4/10乐观，认为市场向上拐点将至；6/10谨慎，认为市场还处于宽幅震荡状态，要是有反弹，也仅是阶段性反弹，而非反转。
核心分歧点与上周相同——A股市场这个阶段本质矛盾就是盈利预期下修和估值扩张，哪个力量更强。
乐观的理由简单说就是：利空基本出尽，业绩下修和风险偏好冲击最大的阶段已经过去，剩下的都是边际利好。
广发梳理历史数据发现，“盈利底”之后创新低的可能性很小。
中信认为，预计市场底部拐点在下周各项经济数据落地后将得到确认，全球资金的再配置、产业资本入场以及国内经济恢复将共同驱动二季度市场上涨。
理由包括：
1）经济数据预计是市场短期最后的扰动因素，下周将密集落地，但市场已充分体现。好消息是前瞻融资指标已经恢复至去年四季度水平。
中性情形下，预计一季度GDP增速为-5%左右；3月工业增加值增速处于-10%左右， 4月料将恢复正增长。
2）预计一揽子政策将在两会前后陆续落地，4月MLF利率有望伴随OMO同步下调，下旬仍有降准可能。
3）资金方面：全球资金再配置进程已经开启，北上资金日均流入规模恢复至1月水平。产业资本入场迹象明显增加，年初至今共出现12次举牌，147家公司增持。
悲观者则普遍认为，一季度业绩下修预期尚未充分计价，仍存在业绩继续下修的可能；海外疫情拐点还不明朗，全球市场风险偏好仍然较弱，也同样存在二次探底的压力。
另外天风认为，二季度有明显的日历效应——宏观流动性大部分时候不如Q1，边际上不能继续扩张、微观层面成交萎靡，对应市场风险偏好明显下降，于是市场给予当期业绩的权重更高。
2、天量社融，能带来市场拐点吗？
本周分析师的焦点议题之一包括对周五社融数据的讨论。
从总量数据看大超预期，累计新增社融增速达到28.7%。更重要的是，有别于2019年同期新增社融回升主要靠短期贷款和票据融资而中长期信贷增速非常低迷，这一次中长期信贷成为新增社融主要力量。
招商提到，在悲观情绪支配下，很多投资者都无视了这个利好。
社融数据之所以重要，是因为它往往是企业利润乃至市场反弹的领先指标。有数据为证：
社融拐点也成为市场重要的拐点信号，历史来看2005年8月，2008年11月，2012年9月，2016年1月，2019年1月都成为重要的拐点信号。
这一次，招商同样认为，会带来市场转机。不过这次跟以往也有不同：
居民和企业政府部门的融资增速出现了前所未有的背离。
指导性贷款和地方政府融资成3月社融增速大幅回升的主力军，居民部门的信贷增速为-15%。
过去随着企业政府部门融资的回升，往往会伴随着房地产市场的活跃，居民部门融资需求回升。但这次基调变了。
招商提到，4月10日召开的一季度金融统计数据发布会上，央行相关负责人表示房地产市场的“三稳”（稳地价、稳房价、稳预期）基调中，稳预期尤其重要，预期不稳反而对经济伤害更大。需要关注这种基调的微妙变化。无论如何，地产政策很难像以前一样转为大幅扩张性，未来将会适度微调，以稳为主。因此无法期待居民负债增速再像往常一样增速大幅回升。
因此过去适用的社融回升，地产、家电、汽车、家居将会确定性改善的逻辑将发生变化——下一阶段TO G，也就是新老基建，将优于TO C。
关于天量社融，也有不同观点。
中银国际认为，3月社融增量超市场预期而M1增速相对平稳，反映出天量社融投放的流动性并未引发实体企业活期现金流的增加。
其背后原因或在于实体企业复工复产进程尚未完全，融资需求或更多应对停工停产造成的资金缺口而尚未大幅增加企业长期投资。往后看，一季度天量社融难以长期延续，未来一段时间将更多致力于金融市场向实体流动性的传导。
3、一季报到底会有多差？
创业板披露率已经达到98.26%，剔除乐视、温氏后一季报预告业绩大幅下滑 28.31%，预喜率刚过3成，正面贡献主要来自于电子和农林牧渔。
一季报预告业绩高增长的公司主要原因是产销增加带来的营收增长（占47.97%），主要集中在电子、电气设备等领域。
预告预减的企业中有91.54%是受疫情影响造成复工延迟、营收下降。
以下是部分优质公司名单：
以下为本周分析师详细观点：
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