辉煌明天再赴港股IPO，志夺移动广告市场- 公司- 商讯社-商讯杂志社官方网站

12月20日，辉煌明天科技控股有限公司（简称“辉煌明天”）向港交所递交了招股书，拟在主板上市。《资本一线》了解到，这是辉煌明天今年第二次递表，此前于4月16日递交了招股书。

据招股书信息，辉煌明天成立于2015年，通过其自主研发的信息科技系统及大数据能力，为客户提供一站式及定制的移动广告服务，包括移动原生广告及移动效果广告服务。

在今年，微盟(02013)、汇量科技(01860)、兑吧(01753)、豆盟科技(01917)等多家网络广告服务商扎堆赴港上市。作为一家成立不到四年的移动广告服务商，辉煌明天也希望通过上市的方式分羹巨大的移动广告市场。

主营精准广告服务，营收净利爆发性增长

据招股书披露，辉煌明天2016年至2018年及2019年前十个月的收入分别为1306.0万元、1.02亿元、2.54亿元、2.25亿元，复合年增长率高达341.8%。净利润由2016年的182.7万元增长至2018年的4238.6万元，三年净利超过7700万元。今年前十个月录得3143.8万元净利，不过相比去年同期的5128.2万元，下滑了38.2%。

辉煌明天在招股书中表示，其加入移动广告业的时间有限，但增长快速。从2016年的百万级净利增到今年超3000万净利，辉煌明天确实算得上移动广告业内的一匹“黑马”。

据悉，辉煌明天主要提供两种广告服务，即精准广告服务和中介服务。招股书显示，2016年至2018年及2019年前十个月，精准广告服务在辉煌明天移动广告服务营收的占比分别为98.7%、78.9%、82.6%和84.6%，是公司主营的业务模式。

据了解，在移动互联网领域，精准广告也叫精准推送，是广告主按照广告接受对象的需求，精准、及时、有效地将广告呈现在广告对象面前，以获得预期转化效果。这种服务模式也就是人们常说的点对点服务，特点是精准而高效。在当下碎片化阅读的时代，这种广告模式能起到较好的营销效果。作为移动广告业内的后起之秀，辉煌明天深谙精准广告服务的重要性，这点从其超过八成的业务占比就可以看出。

过于依赖大客户，流动性资金不足

《资本一线》从招股书中了解到，2016-2018三个年度，及截至2019年10月31日止十个月，公司客户分别为25名、279名、469名及535名客户。前五大客户占收入比重分别为89.2%、60%和51.7%及66.5%。而最大客户对收入的贡献分别为37.3%、31.5%及32.2%。

大客户能给公司带来持续稳定的收入，但与此同时，对大客户的过度依赖也给公司带来经营上的风险。就移动广告业而言，辉煌明天位于行业中游，过度依赖大客户，让其议价能力较弱，近年其应收账款不断增加就从侧面预示了这一风险。

招股书显示，公司近三年应收款项分别为657.6万元、5601.3万元和1.62亿元，截至2019年10月31日，公司贸易应收款达到2.17亿元。截至2019年10月31日，公司总流动资产为2.92亿元，而贸易应收账款占比高达74.3%。也就是说，公司大部分流动资产都还在别人腰包里，没有真正到自己口袋。

另外，公司贸易应收款项周转天数从87.6天增加至2019年的96.8天，也体现出公司目前应收款项的巨大压力。辉煌明天的公司账上现金及现金等价物从2018年的1218.2万元大幅下滑到184.6万元。公司上市融资也是解决捉襟见肘的现金流方式之一。

移动广告市场发展潜力巨大， BAT等巨头把持流量

招股书显示，未来数年内，随着预计上游广告主需求增加及建立广告定价系统，中国移动广告市场估计将由2018年的3454亿元增长至2023年的8255亿元，预计复合年增长率为19.0%。受媒体形式扩张及内容愈加丰富所推动，移动原生广告市场份额预计将于2023年增至57.8%。于2017年，移动原生广告市场的规模为1134亿元，占中国移动广告市场总额的45.0%。

另外，未来消费者行为转变及新消费环境均将为移动广告市场注入创新动力。中国移动广告市场估计将由2018年的3114亿元增至2022年的6066亿元，复合年增长率为18.1%。移动原生广告市场的市场份额预计将于2022年增至58.9%。