最近股市波折起伏挺多的，主要是下跌为主，大盘已经从9月初的阶段性高点 3042 一路跌到昨天 2878 点，个股当然是更惨了，今天好歹涨了点。不过不管如何，我在大盘 3000 点以下都会坚定的满仓。
主要原因有这么几点，第一是股票的收益率是大类资产中收益率最高的；第二是目前2800多点，股市整体处于低估状态；第三是要想实现复利奇迹，必须在低点坚定的持有。
作者：南山之路
来源：雪球
一、股票的历史收益率是大类资产中最高的
据西格尔教授的统计，1802 年花 1 美元购买股票，并将投资所得再投资于股票，那么 2006 年总资产将累积至 1270 万美元；
而如果投资债券则只能得到 18235 美元，投资国库券只能得到 5061 美元，投资黄金只能得到 32.84 美元。
在经过通货膨胀调整后，1802~2006 年 12 月投资股票实际总体回报率依然高达 75.5 万倍，远高于债券、国库券、黄金和现金资产。
200 年的时间可能太长了，我们再看看自 1925 年 12 月到 2005 年 12 月的资产收益统计情况。如下图所示，在 80 年的时间内，投资大盘股（普通股）的收益高达 2658 倍，远远高于公司债券 100 倍收益、美国长短期国债 100 倍、70 倍的收益。
当然了，以上统计仅仅是针对美国股市，像俄罗斯、法国、德国、日本和阿根廷等国家的股市都在 20 世纪初非常活跃，却因种种原因一度中断。
但是美国股市的统计无疑非常具有参考性，因为展望未来，我相信世界越来越和平是大势所趋。并且毫无疑问的是，我们目前所处的时代，是人类有史以来最和平的阶段。
在这样的背景下，各国会更专注于经济发展，而股市因外力因素被迫中断的概率也会大大降低，有理由相信美国股市的经验数据在未来具有普适性。
二、3000点以下，股市整体低估
说真的，我无法预测股市明天后天是涨是跌，接下来几个月的行情也一无所知，不过我很确定目前股市整体低估，虽然也有不少个股的确不便宜，但是整体低估是没有疑问的。
可以看看现在指数的估值情况来验证，上证指数滚动市盈率目前仅有 12.57 倍，上证 50、沪深 300更是分别只有 10.05倍、12.53倍，特别是上证50处于极度低估的状态。当然深证成指滚动市盈率 21.6 倍略贵了一些。
周末李大霄在雪球嘉年华讲了许多，说牛市到了，并举出 10 大理由印证牛市要来了，主要逻辑是全球风险偏好上升，欧美股市持续上涨，外资源源不断进入中国股市，内资如险企会加大股权投资等等。
其实这些我都认同，但我不认为牛市很快就会来，而我也并不希望牛市很快就来，因为趁着熊市多多播种，牛市才能有更大的丰收。
李大霄有一句话说的是非常对的：“目前这个阶段，要牢牢抱紧手中的优质股票，不要将筹码卖给外资了！”
我这里还有一句更经典的话分享给大家：低估加优质，才能成就伟大的投资。
纵观股神巴菲特奇迹般的投资生涯，他总是在股市或个股陷入低迷之时，大手笔的买入，并长期持有，坚持 50 年后，他成了世人皆知的股神，总财富位居世界第三，并一度成为世界首富。
三、复利，世界第八大奇迹，但只有坚持才能享有
爱因斯坦说，“复利是世界上第八大奇迹，它的威力甚至超过了原子弹。”
我们简单计算一下就知道复利的力量会多么的强大：
上表显示，如果投入股市 100 万，假设年化收益有 10%，那么 10 年后将变成 259 万，20 年后会变成 673 万，30 年后将变成 1745 万！如果复合收益达到 15% 甚至 20%，那么 30 年后，这笔投入资金将会变成惊人的 6621 万和 2.37 亿！
看起来是不是特别令人心动？
不过，要达成这样的收益率可并不容易。股市在大多数的交易日，其实都是下跌的。
如果拿掉股市表现最好的 10 天，平均投资收益率就会减少 1/3，拿掉次佳的10 天后，几乎会再减少 1/3。我们都希望能把握这有限的 20 天，但没有人能准确地知道这 20 个最好的交易日到底是哪些天。
既然无法预测，所以最后只能有一种选择：当闪电劈下来时，你必须要在场！
是的，唯有坚持，才能充分享受复利的伟大魔力。
总之，目前股市整体还是比较低估的，特别是大盘都还不到 3000 点，满仓不用太心慌，未来也许仍有波折，唯有耐心等待，守候属于自己的光辉时刻。
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