股价涨升的核心逻辑不是筹码而是成长预期。
金百临咨询 秦洪
周一A股市场出现了震荡回落的态势。其中，上证综指也因为周一的中阴K线而使得一度形成的上升趋势而有终结的苗头，看来，短线A股压力有所增强。
压力来源于高位股的回落
对于周一的回落走势来说，其实在周末的舆论信息就已经有了一定的预期与反应。主要是因为近期A股市场的上升趋势的核心引擎力量是科技股，不仅仅是上证综指的上升趋势得益于科技股的强势，而是，创业板指在近期创出年内新高的能量源泉也是科技股，尤其是芯片为代表的硬科技股的强势。
可惜的是，在周末，由于此类个股涨幅过大，不仅仅是估值高企，而且持股者，大多获利丰厚，所以，减持的意愿有所增强。在此背景下，在上周末，大基金公告将减持国科微等三家涨幅较大的芯片类个股。虽然大基金的减持比例低，但由于大基金的市场影响力极大，将影响着市场参与者对科技股的估值以及未来走势的判断。所以，此则信息出现后，周末就有分析人士推测科技股在周一将大面积冲击跌停板。果不其后，龙头科技股在周一大幅低开并迅速冲击跌停板。看来，市场一致预期有时候也会成为现实。
诚如前述，由于此类个股是近期A股行情的发动机。所以，此类个股的回落，也就意味着发动机熄火，指数随之回落也在预期之中。
成长趋势确定，下跌空间有限
不过，对于科技股的后续走势来说，不宜过于悲观。因为决定股价涨跌的核心逻辑是业绩的成长趋势、产业的成长空间等因素，而不是短线筹码与资金的平衡。就如同药明康德为代表的创新药产业链个股，虽然一直有着大批量、成建制的小非们减持行为，但股价却一路上涨。港股的腾讯也是如此，大小非们的减持，并不妨碍此类个股的牛气冲天的走势。主要就是因为此类个股一直处在行业景气回升趋势中，业绩的持续成长吸引了越来越多的增量买盘，从而成功吸纳大小非减持筹码，并推动着股价的涨升。
反观当前科技股，尤其是芯片为代表的硬件科技股，他们是中国经济产业转型的核心关键，在目前自主可控、各科技巨头重构全球供应链等因素的牵引下，芯片为代表的硬科技领域仍处在订单快速放量、产业景气迅速回升的景气周期中。所以，此类个股的筹码短线虽然扩容过快，影响着股价运行。但中长期趋势来说，随着业绩成长趋势的更为清晰、明朗，会吸引更多的资金加盟。因此，科技股，尤其是硬件科技股的回落空间相对有限。既如此，他们对指数下行的压力也会随着股价的回落而减弱。
如果再考虑到这么两个因素，一是中长期趋势角度来说，当前A股市场已经在2900点一线找到了中期支撑位。二是上证综指的核心权重的银行股、地产股在近期也得益于估值洼地的效应而成为资金加仓的对象，这就说明了上证综指的进一步下跌相对有限。所以，在操作中，不宜减仓，可适量调仓。加大对高成长股的判断力度，区分真成长股、真科技股，然后加大操作力度。
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