伴随年底不断走近，华尔街当前风平浪静，一片和谐，全然看不到一丝一毫去年此刻风急浪险的影子。
CNN网站刊文称，美股市场正处在史上最高水平。恐惧贪婪指数的读数更盘旋在90以上，即极端贪婪的区间，这种读数上一次出现还是2017年的事情。CNN商业频道编制的这个指标追踪芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）和六个其他投资者情绪指标，理论最高值也不过只有100。
投资者志得意满，但是，他们眼中没有风险就等于真的没有风险吗？
紧张的国际经贸关系未必就注定会缓和。企业盈利预期和股价估值也可能太高了。
近期，原油价格上行，而美元却趋向疲软，也就意味着商品通货膨胀发生的可能性大增。联储2020年是否会因此被迫大幅度加息呢？
“近期这种志得意满的情绪让我感到担心，一些泡沫的味道已经开始散发出来。”嘉信理财首席投资策略师桑德斯（Liz Ann Sonders）直言，“这些威胁当中有一个就是通货膨胀可能抬头，尤其是，现在太多人都错误地以为通货膨胀已经彻底入土为安。”
当然，大选年加息的事情是不大可能发生的。不难想象，如果联储主席鲍威尔真的干了这种事情，特朗普在推特上会把他骂到怎样狗血喷头。可是，不大可能终究不是完全不可能。
归根结底，联储是要看具体经济数据的表现行事的，而且还要尽可能表现得独立于政治之外。如果通胀压力真的大举聚集，他们完全可能被迫采取行动，1992年大选期间就发生过这样的事情。事后谈到自己为何会败给克林顿时，老布什总统指责联储主席格林斯潘的利率过高，这也是一段众所周知的轶事。
通胀猛烈逆袭？
正因为如此，颇有一些策略师认为通胀抬头将成为市场和经济2020年可能面临的最大麻烦之一。
德美利证券首席市场策略师基纳汉（JJ Kinahan）设问：“原油价格近期一直保持在每桶60美元以上。如果油价在未来六个月时间里进一步走高，我们是否就将不得不开始谈论通胀了呢？”
“我们已经很久没有认真考虑通胀了，能够给你迎头痛击的，往往都是那只你意想不到的拳头。”
基纳汉还补充说，除开商品价格之外，工资也在稳步攀升，而美元则在开年强势之后转向了疲软。所有这些联合作用，很可能意味着通胀就要开始蚕食企业利润了。
“如果联储对通胀做出反应，开始加息，那么我就要感到紧张了。” Northwestern Mutual总裁兼首席执行官施里弗斯克（John Schlifske）解释道，“我们总是可能会遇到弧圈球的。全球央行现在整体而言都面对着风险。”
盈利预期必须调降？
值得美国股市和经济担心的潜在麻烦绝非只有通货膨胀一个。
桑德斯表示，她正在密切关注就业市场可能的裂隙。诚然，雇主们还在增加相当数量的人手，失业率依然处在近半个月的最低点。
然而，桑德斯指出，最近一份每周失业救济申报数据已经出现了一些“麻烦的前兆”，那些拥有大农业和大工业产业的州，申请失业救济的人也要来得更多。
桑德斯还说，2020年企业盈利预期很可能是过高了，她担心国际经贸关系紧张造成的高成本，企业很可能只能自己消化，而无法将其转嫁到消费者肩上。
“企业想要改变自己的供应链，选择余地非常有限。他们已经竭尽所能，但是成本的上扬难以阻止。”
大选和英国脱欧不可不防？
不论在美国本土还是海外，政治变数都持续存在。
People's United Advisors首席股票策略师康隆（John Conlon）预言：“一旦民主党全国大会结束，清晰的候选人浮出水面，市场对政治新闻的反应就会变得强烈得多。”
康隆继续表示，虽然投资者往往会试图屏蔽这方面的声音，但是今年表现不俗的科技和医疗板块还是有相当可能性在明年受到政治因素的打压。特朗普总统已经表示想要控制药物价格，而他对亚马逊、Facebook、谷歌等科技巨头的敌意更是人所共知。
在民主党一面，倾向于进步派的候选人，尤其是沃伦（Elizabeth Warren）和桑德斯（Bernie Sanders），也都有他们针对这两个行业的大胆计划。
在国际方面，美国投资者必须当心英国脱欧的混乱局面，后者完全可能导致蔓延欧陆的市场大动荡。一旦无序脱欧真的成为现实，德国这样的大经济体就可能会受到增速拖累。
总而言之，市场现在其实依然有足够多的麻烦值得去担心——尽管只看几大指数的表现，人们似乎根本发现不了它们的存在。
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