1、本周分析师态度
少有的整齐划一，全部看多。逻辑：
春季躁动，大概率会是一个“经济数据略有改善+一次降准的适度宽松+业绩相对趋势进一步确立”的组合。
放眼望去，看不到什么利空。即使是天量解禁潮，也有更偏利好的解读。
1）除了延续上周的政策暖风，本周新出炉的经济数据也进一步佐证了盈利拐点的临近。
11月工业企业利润增速5.4%，相对于10月的-9.9%显著改善。11月工业企业细分行业数据，也增强了中游制造业景气改善预期——造纸、化纤、通用设备、专用设备、仪表仪器等中游制造业，11月利润增速相对上个月改善了6.3%、4.0%、3.5%、3.3%、1.6%。
2）尽管接近规模天量，但实际减持规模可能有限。
2020年1月限售股解禁规模达到6821亿元。但据中信策略，按照解禁主体类型和当前减持规则，1月实际可减持的规模相对有限，估计只有240亿元左右，仅占当月解禁规模的3.5%。
另外海通梳理了历史数据，发现减持规模与短期行情相关性小。
3）短期仍有增量资金支撑，市场普遍预期1月有一次降准。
除此之外，中信策略认为，2020年1月北向资金仍将延续当前净流入的趋势但流速略微放缓，净流入规模约为400亿左右。另外新发基金建仓也是增量资金来源，预计未来3个月可带来909.1亿左右的流入规模。
国泰君安总结认为，盈利修复、政策温和、风险溢价下行3大动力将推动春季躁动行情。
19Q4盈利有望超预期，20Q1盈利将继续修复；政策宽松预期渐起，资本市场政策松绑基调不变；外围股市、商品表现良好，A股ERP距离近10年中枢仍有8%空间，风险溢价在中美预期落地之后有望进一步下行。
2、关于后市的分歧
尽管大家整齐划一地认为本周继续涨势不变。但关于更长期后市的看法，大家存在一些微小的分歧。
1）持谨慎观点的认为，本轮春季躁动空间不大，1月高开低走，后半月压力逐渐增大。
安信策略认为，春季行情的幅度大小，和上一年市场涨幅负相关，由于2019年市场整体呈现较强涨幅，年底也没有出现明显调整。当前市场逻辑线索主要在于经济短期好于悲观预期，我们认为该线索想象空间有限，如果没有特别新增逻辑，大概率2020年春季行情的幅度有限。
中信策略也认为，潜在风险因素前少后多、市场热度逐渐降温。理由是：第二阶段贸易谈判的扰动、年报减值压力。
不过也有持乐观观点者，认为本轮春季躁动正是牛市三浪的暖场。
海通策略认为，这次牛市中的春季行情压力位（以上证综指为例）不是前期的3040点亦或是3288点，真正的压力位在3500点附近，而最终继续向上完成牛市3浪上涨，需要20年4月年报和季报确认盈利回升。
2）更乐观者如招商策略认为，A股正在起重要变化，《证券法》修订标志A股进入一个新的阶段。历史上每一次牛市之前都有证券法修订相关措施出台，如1999、2006、2014年。
他认为，2020年下半年到2021年会出现开户数大增，指数大涨、类似2014年下半年的局面。
理由是，A股有七年左右的运行周期，每七年会有一次居民资金入市带来的市场的明显上涨。这种上涨不是局部的，不是少数股票赚钱，而是A股估值中位数水平的抬升。
3、怎么看周末LPR、证券法修订等新规的影响
以下为天风策略观点：
1）存量贷款切换LPR定价：
短期对地产板块中性，但长期打开了房贷利率可以下行的空间，如果2020年5年期LPR能够下调，那么2021年房贷利率就有可能进行下调了。
企业的存量贷款利率，明年就可能出现下行，尤其是资质好、议价能力强的头部企业。因此市场担心对于银行股息差的压力。短期来说，股价可能的确会有压力，但是中期看，银行股的走势核心还是取决于经济预期。
2）新证券法的修订，核心在“注册制”的有序推进，短期情绪上有利于券商。长期来看，随着股票供给的增加，大部分公司会进一步丧失流动性，资金会进一步向头部公司集中。
更详细解读可以查看脱水研报周日晚间分析
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4、买什么？
依旧延续上周观点，周期行业核心资产、低估值蓝筹（金融地产消费）的关注度仍然居高不下。
国盛策略给出了一份周期核心资产名单
本周对科技股的关注度有所回升。
安信策略认为，短期周期股存在超跌反弹机会，战术上可以适度参与。但战略上，如果看得更长一些，地产链从土地成交到开发投资未来都有下行压力，周期股景气反转存在空间与持续性制约，其次，如果只是经济平稳，那么最终科技和消费仍是更好选择。
兴业王德伦提出，新能源车链条、5G泛化方向是超额收益重要来源。
其中特别提到新能源车链条大概率成为2020年内资+外资共振点，因为这是制造业中外资较容易从全球新能源车、特斯拉产业链对产业趋势较好理解、对产业景气周期较好把握的一个方向。
本周国君也提出了一个有意思的视角，他发现，从历史数据看，低估值没有带来高收益，应重点关注高ROE可持续，及盈利增速领先的行业。
国君推荐关注，2020年盈利复苏可能性较高，估值较低，行业龙头公司优势地位显著的行业，包括面板、券商、酒店、院线、纸包装。
以下为本周分析师详细观点：
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