浑水调研·挖掘上市公司价值，揭开资本市场真相
撰稿 | 浑水调研研究员 申不怵
近日，常熟银行发布2019年业绩快报，成为江苏首家公布2019年业绩快报的上市银行，也是全国首家公布2019年业绩快报的上市农商行。
业绩快报显示，2019年，常熟银行实现营收64.53亿元，同比增长10.80%；归属普通股股东的净利润为17.93亿元，同比增长20.66%。
除了业绩继续保持较高增长外，常熟银行这份业绩快报还有何看点？
1、资产质量
截至2019年末，常熟银行不良贷款率为0.96%，较2019年初下降0.03个百分点，与2019年三季度末持平。在上市银行中，截至2019年三季度末，一共有4家银行不良贷款率在1%以下，常熟银行是其中之一。
实际上，自2018年开始，常熟银行不良贷款率就下降到1%，之后一直保持到现在，这也反映出常熟银行资产质量较高。
图：常熟银行不良贷款率
2、不良贷款拨备覆盖率
截至2019年末，常熟银行拨备覆盖率达到481.26%，较2019年初提升36.24个百分点。还是与同业比较，截至2019年三季度末，A股上市银行中拨备覆盖率水平宁波银行最高，达到525.49%；常熟银行排名第二，达到467.03%。
图：常熟银行不良贷款拨备覆盖率
3、资产规模
截至2019年末，常熟银行总资产为1844.95亿元，较2019年初增长10.67%。过去5年，常熟银行资产规模一直保持着两位数的增长，其在江苏上市农商行资产排名中也上升到第二的位置，仅次于紫金银行（2000.04亿元，2019年三季末数据）。
如果保持这样的增速，常熟银行资产规模会在2020年突破2000亿大关，而到那时，江苏上市农商行“老大”的位置会易主吗？
图：常熟银行总资产
4、贷款结构
截至2019年末，常熟银行贷款总额达到1099.44亿元，较2019年初增长18.48%；贷款总额占总资产的比重达到59.59%，较2019年初提升3.93个百分点。值得一提的是，这也是常熟银行贷款总额首次突破千亿元大关。
常熟银行以小微业务见长。截至2019年末，常熟银行个人贷款占总贷款的比重为53.79%，较2019年初提升2.77个百分点，个人经营性贷款占总贷款之比34.62%，较2019年初提升1.83个百分点。
过去一年，在大中型银行纷纷放下身段，发力小微业务以来，地方农商行的业务受到一定冲击，不过从数据上看，常熟银行受影响不大。
不过，常熟银行2019年业绩也并非无可挑剔。数据显示，常熟银行2019年第四季度营收同比增长7.88%，环比下滑0.81个百分点；净利润同比增长15.37%，环比下滑10.92个百分点。
据中泰证券测算，常熟银行2019年第4季度单季年化类息差环比下行9bp，在第4季度旺季经营贷规模增长仅20.46亿（上半年净增35.4亿，3季度单季度净增20.4亿，全年净增76亿；2018年全年净增95亿）。
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