节后看市|鼠年相信大趋势 A股守候四大确定性机会

腾讯证券研究院专栏作者 中阅资本总经理 孙建波

2020年是鼠年，对于节后的股市行情和机会，我想强调一个“守”字。老鼠的特性是守候确定性，老鼠躲避猫，就是在规避风险，寻找确定性。2020年的股市投资，又何尝不是这样？经济社会变迁的趋势滚滚向前，科技应用升级的趋势一浪接一浪，A股正是这大趋势的缩影。

一、经济社会变迁的确定性

2020年，是21世纪的又一个新10年的开始。回望过去的10年，中国经历了翻天覆地的变化，这些变化，只有在回望的时候才发现又是沧海桑田。而每一年亲历的感受，总是那么不经意。

过去的10年，是不断地与房地产割舍的10年。从2014年起，中国的年度住宅竣工量创下了空前绝后的顶峰，当年竣工面积28.63亿平米，过去没有，未来也可能不再会有。

过去的10年，是从制造业大国向强国转变的10年。在这一场全球产业链分工不断升级的努力中，“世界工厂”地位正在遭遇来自贸易伙伴的挤压。这场较量中，自主可控成为了时代经济主旋律。

过去的10年，中国还经历了一场深刻的经济地理革命。高铁的普及，让中国大多数城市进入了“八小时高铁直达圈”，让每个城市群进入了“一小时通勤圈”。在高铁沿线周边的100公里范围内，集聚着约88%的人口，约96%的GDP。这一场深刻的经济地理革命，改写了中国经济地理版图。高铁，让人力资本和科技要素等在全国范围内空前高效运转。

改革开放40多年的成就，在过去的10年里进一步巩固。中国的现状是“有房有路”了，而GDP增速下降，实际上正是“有房有路”之后的必然趋势。怎奈盖房修路的GDP，仍然是那么让人怀想。

“有房有路”后做什么？这是当前经济转折点最重要的问题，A股正是这一转折的缩影。投资正是考验我们对趋势的信念，对经济社会变迁大方向确定性的信念。

二、科技浪潮和投资的确定性

当汽车替代马车的时候，很多人质疑汽车的未来。他们担心加油站太少，车会抛锚。在他们看来，还是马车靠谱，路边吃点草，就能继续上路。然而，马车成为了永远的历史，汽车登上了人类的舞台。如今，对电动车的质疑，与当年质疑汽车是何其相似，但电动车取代汽油车的历史大趋势浩浩荡荡。

5G来了，视频和大流量的时代来了，移动互联的新时代来了。KOL、MCN层出不穷，视频流量的应用快速发展，物联网和自动驾驶也呼之欲出。科技浪潮扑面而来，当我们还不能接受时代时，我们已经被时代狠狠地甩在了后面。

投资，就是守候未来的确定性。尽管通往确定性的道路充满着不确定，但未来总是那么确定。最近很多人和我谈投资理念，谈股市真谛，我说：股市没什么风险，却又充满了风险。几十年来，主要国家的主要指数均是上涨的大趋势。即便A股，撇开失真的上证50指数不说，中证500、沪深300等指数也是以上涨为主。从选股来看，科技、消费、医药等行业，牛股也是层出不穷。

风险何在？风险当然在，在时间里。如果2007年的秋天买了股票，那接下来的一年也都是风险。如果2015年夏天买了科技股，那接下来的几年都是风险；不过，无论是2007年，还是2015年，优秀的上市公司在多年以后价值回归，再创新高。很多人会说：那只牛票我也买过，可惜在低点卖了。可见，风险不是这只股票，而是交易的时间。

三、鼠年A股的确定性机会

进入2020，进入鼠年，我们仍然面临着很多确定性机会：

第一、养猪行业。生猪养殖的工厂化、规模化，这一浪潮在中国刚刚开始，非洲猪瘟直接催化了这一进程。头部企业纷纷扩产，但中小养殖户面临很大困难，养猪的头部企业正在经历一场产能快速上升的高成长阶段。参考其他有非洲猪瘟的国家，一旦非洲猪瘟蔓延，至少有两点趋势是确定的：1、生猪养殖的头部企业，将在这一轮猪价高企的契机中扩产，实现中国生猪养猪规模化的大转折；2、由于中小养殖户退出，产能很难恢复，猪价长期将维持高位。总结下来，对于头部养殖企业来说，就是“量价齐升”。

第二、新能源汽车，特指电动汽车。2019年下半年补贴大滑坡导致销售量下滑是一次性的，此后环比上升趋势明显。如今，电动车格局更加清晰：进入2020年，特斯拉在中国生产，吉利、比亚迪、蔚来等不断推出新车型。充电桩在各住宅小区、写字楼与公共停车场广泛普及，电动车使用便利性和经济性逐渐成为社会共识。脱离了补贴的电动车，在2020年之后将确定性地加速普及。

第三、保健品和老年疾病用药。这一领域，不仅仅是2020年，在老龄化加速的中国，将成为今后10年的确定性趋势。老年人，在经历了中年的奋斗之后，变得又有钱，又害怕有病。他们有话语权，买保健品，买药。你见过不喜欢保健品的老年人吗？无论你内心接受与否，都是未来10年最确定的趋势。不妨观察一下，你身边的老年人，桌上有没有保健品？

第四、5G时代视频流量的应用以及物联网的广泛应用。2020年5G终于真的来了。还记得在2015年炒作物联网概念股的情景吗？那时候没有5G，移动互联基础设施并不普及，相关设施价格高昂，适应物联网应用的终端普及率不高。如今，5G来了，万物互联的时代真的来了。这是科技普及的确定性。这一确定性，将从硬件的加速普及开始，迅速蔓延到各行业的应用，最终全面改造我们的生活方式。

2020年，我们正迎来一个新发展阶段的开始。“有房有路”的中国人民，正在开启全新的发展阶段。养猪、电动车、保健品和老年药、5G和物联网，这些确定性背后，永远充满着不确定性：买早了会跌，买晚了就贵了。但这些行业的发展趋势是确定的。行业发展的时间节奏难以琢磨，人们的预期是多变的。守候这些确定性，并不只是要勇敢地追，更是要做好深度研究，在这些趋势不明朗乃至遭遇质疑的时候，做好研究。

相信大趋势，守候确定性，是通往成功投资的必备心理素质。鼠年要向老鼠学习，瞄准确定性，躲避风险。

免责声明：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。一切有关本文涉及上市公司的准确信息，请以交易所公告为准。股市有风险，入市需谨慎。