作者：浦发银行金融市场部 杜帅帅
隔夜，美联储宣布下调基准利率50个基点以应对疫情，同时将超额准备金率下调50个基点至1.1%。这是2008年以来，美联储最大幅度的降息。美元指数延续跌势，十年期美债收益率持续走低，跌破1.0%关口，金价较上个交易日上涨逾3%。
自上月中旬以来，通胀保值债券与金价产生一定程度的背离（图一），这波上涨行情也是金价向通胀保值债券收益率走势的回归，从跟随幅度上来讲，后续仍有一定上涨空间。
此前，澳大利亚、日本等已相继采取了宽松措施，全球货币或已开启竞争模式，全球负利率资产横行。美国方面，摩根大通预计美联储4月份还将降息25个基点，美国经济下行压力不减，降息空间打开，美债收益率易下难上。
另外，受疫情影响等，全球经济预期进一步恶化，通胀预期消退，若疫情进一步加剧，或将对金价上涨有一定抑制。综上，展望后期，美国名义利率仍将是驱动金价的主要影响因素，黄金走势仍将大概率跟随美债收益率（图一），金价在中长期内有较好支撑。
值得关注的是，目前金银比价已经达到了95以上（图二），因白银另具有工业属性，经济增长放缓期黄金表现优于白银，金银比价持续向上。可关注后续金价盘整，白银补涨，比价回落的阶段性机会。
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