新冠肺炎疫情让华尔街哀鸿遍野，就连一直以对抗各种经济波动而闻名，成功渡过2008年金融危机甚至盈利的桥水基金（Bridgewater）也在本轮行情中遭受了两位数降幅的损失。
不过，正应了一句话：有人忧愁，有人欢喜。
当桥水基金掌舵人Ray Dalio坦承，在新冠肺炎疫情引发的市场动荡中准备不足，基金主要策略失效时，另一位美国对冲基金大亨、Pershing Square创始人William Ackman却认为，新冠疫情来势汹汹不可轻视，因而提前买进避险仓位，最终得以涅槃重生。
Ackman3月25日致函Pershing Square的股东，提到他在结算避险仓位后，共获益26亿美元。不仅抵消掉投资组合的亏损，更让旗下公募基金的报酬率达到7.9％（截至3月24日收盘），而同期标普500指数大跌17％。
Ackman操盘的Pershing Square基金的规模达65亿美元，近年来的主要投资方式是瞄准7至8个看好的公司，每个公司投入5亿至10亿美元。
一个月前，当许多人对新冠病毒在美国扩散的风险还没引起足够重视的时候，Pershing Square却觉得苗头有点不对，担心新冠疫情可能会重创美国市场，于是花了2,700万美元为他的投资组合建立避险仓位。Ackman买入的避险仓位主要是全球投资级债券与高收益债券指数的信贷保护合约。当企业违约的几率升高，这种合约的价值是随着企业违约的几率升高而提升的。
Ackman说：“刚好有一种方式可以避险，而且几乎没有风险。如果市场稳定，我们一个月后将损失大约2,500万美元；不然的话，这些避险仓位会保护整个投资组合。”
这场胜仗让近年来投资业绩不佳的Ackman咸鱼翻身。
2015年至2019年间，Ackman的私募基金规模萎缩约90亿美元，因为几笔大型投资都押错方向，引发投资人赎回。那段期间，他做多制药公司Valeant Pharmaceuticals、放空Herbalife Nutrition，都以惨亏收场。
在这波跌宕起伏的行情中，涅槃重生的还不止Ackman一个。
截至本周，对冲基金Chenavari Investment旗下的动态信贷周期基金今年的收益已达到70%，该基金主要通过使用信用违约掉期等衍生工具押注企业偿还债务的能力。
Chenavari Investment押注信贷市场波动的策略被证明在这一时期特别有效，因为疫情的影响，信贷市场的波动性大幅升高，受影响最严重的行业包括航空公司、旅行社和零售商，这些企业的现金流受阻，企业杠杆比例上升，这也导致以欧元标价的企业高收益债券利差大幅扩大。
该基金的创始人兼首席执行官Loic Fery表示：“我们一直期待这一段时间，部分信贷市场的利差会扩大，新冠肺炎无疑是信贷市场波动的主要驱动因素，而且还很可能会引发信贷市场的周期性衰退。”
现年45岁的Fery在上一次金融危机席卷全球市场之前，是欧洲金融市场一颗冉冉升起的新星。33岁的他已经成为法国最大银行法国农业信贷银行（Credit Agricole）旗下投行法国东方汇理银行（Calyon）的全球信贷市场主管，并管理着一个由200名交易员组成的团队。然而，Fery的崛起之路在2007年秋天突然终结。他的团队中，有一名交易员被发现进行了一笔未经授权的3.5亿美元的交易，令母公司法国农业信贷银行付出巨大代价。之后尽管经过调查，Fery与此桩交易并无关联，但是仍然没有避免“走人”的结果。
2008年秋天，Fery重新开始了他的职业生涯。凭借5000万美元的“第一桶金”，他和另一名交易员Frederic Couder共同创立了Chenavari，他们最初通过押注欧洲本土的信贷市场来赚钱。当意识到欧洲信贷市场的价格越来越高，Fery和Couder推出了动态信贷周期基金的对冲基金，可以在不稳定的市场以及扩大的利差中获利。
新冠病毒爆发后，Chenavari Investment旗下的动态信贷周期基金水涨船高不但弥补了去年的亏损，表现更与价格暴跌的全球股票和债券形成了鲜明对比。
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