1、PMI为何会大幅反弹？能否持续高位运行？
3月制造业PMI大幅反弹至52，主要原因是PMI为环比指标，前值是历史新低。2月PMI受疫情冲击，出现断崖式下跌，从50降至35.7，比2008年金融危机还要严重。之后1-2月投资、消费、工业生产等几乎都是同样的走势，均创下历史新低。虽然复工复产正在有序推进，但经济还在逐步恢复，远未到正常水平，难言乐观。而且这还是主要统计的规上工业企业，平均开工率已经高达98.6%，存在一定的幸存者偏差，很多处境艰难的小微企业未被计入。
如果将PMI指数换算成同比指标来看的话，2月PMI为-31%，3月虽然有所好转，为-29%，但仍处于相对低位，经济远没有完全恢复。
疫情后PMI反弹比08年金融危机快，降的越多，弹的越快。08年PMI从9月51.2跌到最低点38.8，用了两个月，而后用了四个月才重回扩张区间，到52.4。这次跌的更急，降的更多，一个月就创下新低，损失了近30%，之后一个月就反弹了，表明这次疫情对经济更多的是短期冲击。
经济正在逐步回暖，但远没有到正常水平，未来大概率围绕荣枯线上下波动，4月受海外冲击可能会小幅回落。PMI意外重回扩张区间并不意味经济恢复正常，统计局也明确指出，当PMI连续三个月回升后，才能做出趋势性判断，单月数据说服力不足。目前来看，海外形势比较严峻，新出口订单指数仅为46.4，外需相对疲软，其中的风险值得警惕。国外疫情蔓延会对外贸和产业链带来二次冲击，国内需求还未充分释放，经济下行压力进一步凸显，PMI难以维持高位，短期还有下滑压力。
2、分项数据如何解读？有哪些亮点和挑战？
按照国际通行算法， PMI由新订单、生产、从业人员、供应商配送时间、原材料库存5个分类指数加权计算而成，每个指数由调查问卷结果产生，然后加权而成。
由于经济逐步恢复，五大分项指数均出现大幅回升，明显好于上月，其中新订单、生产、从业人员指数都回到荣枯线之上，仅有原材料库存和供应商配送时间两项指数还在荣枯线之下。
生产指数为54.1%，前值为27.8%，重回到荣枯线以上，工业生产在回暖。表明国内疫情得到相对有效控制，相关需求得以复苏，生产活动开始逐步恢复， 3月高频指标六大发电集团日均耗煤同比提升了34%。
新订单指数为52%，前值为29.3%，回到荣枯线以上，主要得益于内需改善。一方面，国内经济活动开始恢复，汽车销量、地产销售、基建开工等明显好转；另一方面，海外疫情升级，对医疗物资需求增加。但整体来看，内需比外需更强劲，新订单指数好于新出口订单指数，后续国际贸易受到的严重冲击还会继续显现。
从业人员指数为50.9%，前值为31.8%，回到荣枯线以上，员工逐步返工复岗。到3月28日，全国规上工业平均开工率达到了98.6%，人员平均复岗率达到了89.9%，相比2月不到70%的情况明显好转。
原材料库存指数为49%，前值为33.9%，虽然还在荣枯线之下，虽然企业生产有所恢复，但需求仍较弱，正在主动去库存。
供货商配送时间指数为48.2%，前值为32.1%，还在荣枯线之下，表明物流尚未完全恢复，交货仍然较慢。
3、结合高频数据来看，中国经济恢复情况如何？
为更好了解中国经济运行情况，我们选取了一些高频数据进行历史同期对比，主要包括：六大电厂日均耗煤量反映工业生产情况、波罗的海干散货指数反映国际商品贸易状况、30大中城市商品房销售面积反映地产销售情况、票房收入反映第三产业恢复情况。
工业生产逐步回暖，恢复了近八成。受疫情复工推迟影响，节后第三、四周六大集团发电耗煤同比降幅保持在40%左右，较节后首周明显扩大。随着各行业2月底3月初复工力度加大，汽车、钢铁等主要行业开工率也持续回升，除夕后第6周发电耗煤降幅继续收窄至-20%左右。当前6大发电集团日均耗煤量为55.75万吨，与前两年同期70万吨左右的水平还有一点距离，差不多恢复了八成。
地产销量降幅收窄，平稳回升，已接近去年同期。受疫情冲击，节后两周房地产市场冷清，30大中城市商品房销售面积较同期下滑90%左右，随着国内疫情逐渐得到控制，经济活动也有所恢复，加上多地出台刺激楼市政策，3月下旬30大中城市商品房销售面积多次出现同比正增长。目前，30大中城市商品房销售面积达到50.06万平方米，已接近去年同期54.73万平方米。
全球疫情升级，外贸压力最大，BDI指数持续下行，为近5年同期最低。BDI指数在年后短暂回升后，由于疫情压力，持续下跌至548点，不到2018年同期最高点的一半，航运业十分低迷，表明疫情对全球经济都产生了巨大的冲击，全球陷入衰退的风险加大。中国作为出口大国，自然首当其冲，外贸形势不乐观。
票房收入颗粒无收，全国损失超百亿，第三产业恢复相对缓慢。从春节档撤档、影院休业到现在，文娱行业进入了漫长的休眠期，损失一直持续到现在。前不久文旅部紧急通知，KTV、网吧、电影院还要继续关停，短期复工是基本无望。而且就算现在开放，估计也是十分惨淡，会入不敷出，第三产业的恢复依旧是任重而道远。
4、一季度GDP会负增长吗？大概是多少？
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