粮食浮云＋降准蓄水，投资者如何应对？- IPO- 商讯社-商讯杂志社官方网站

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文/财富指北高级研究员张明照

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本周市场基本上延续震荡行情，除了农林牧渔、食品饮料和半导体外，大部分的股票没怎么涨也没怎么跌，各大类基金的收益率都快收窄，其中股票基金本周的收益率仅有0.12%，这个收益率比处在纯债基金的0.19%还要小。

先说农林牧渔，这个行业主要还是受益于全球疫情下，多国限制粮食出口，受此消息的刺激，金健米业10个交易日内上涨130%，轻松完成翻倍。这个消息带动了一大批农业相关股票的上涨，让整个农林牧渔板块过去一周上涨7.53%，几乎是第二名食品饮料的一倍多。

不过这完全是短期情绪的炒作和投机。由于过去一直坚持18亿亩耕地红线，实际上国内主粮的供给基本上可以维持平衡，甚至供给略超出需求，我国进口的谷物总量才不到300亿斤，只占消费总量的2%。举个例子让大家感受一下，作为我国主食的大米，去年进口量仅为300万吨，同时我国还出口了277万吨，所以如果计算净进口量，去年中国大米的净进口量为23万吨。在昨天的国务院联防联控机制召开新闻发布会上，相关负责人表示“疫情期间未动用过中央储备粮，囤粮根本没必要”，所以我国根本不会出现粮食短缺。

对国内影响比较大的大豆和豆粕。这些主要是来自于阿根廷和巴西，而这两国并未禁止粮食出口，主要原因还是疫情影响运输，导致供应受到影响。而大豆虽然可以用作榨油，但国内对它最主要的需求还是榨油之后的豆粕，这种高蛋白质的产品这是养殖业最必需的饲料原料之一。所以大豆和豆粕的供给减少，最终传导到消费上，就是肉价会有一定的上涨，这也是猪肉股重新出现上涨的原因，但是从趋势上看，猪周期的影响已经在消退，猪肉价格正在回落，呈现波动下行的走势。

所以大家完全不必去凑这种热闹，这波农林牧渔的上涨和当年东方通信的上涨是如出一辙，纯粹是情绪所推动的。

再说食品饮料和半导体。我们上周的周报说过，食品饮料作为最确定的内需行业，在当前市场风险偏高的情况下，吸引了大量资金进入这种确定性高，盈利稳定的公司避险。其中我们上周周报提到的恒瑞医药、复星医药和海天味业基本都创出了短期或者历史新高，这种上涨就是当前资金避险情绪的一个重要反应。半导体就纯粹是跌多了出现的技术反弹，其中某些业绩预增个股涨幅还不小，但是在外部疫情压制的影响下，科技板块想要走出一枝独秀的走势还很困难。

除了这几个涨的比较好的行业，还有银行必须要提一下。因为一方面国家推动贷款利率下行，另一方面又对于降低存款基准利率比较慎重，导致银行利差收窄的预期让整个银行板块走势都不太好，顺带连累了很多仓位中银行比较重的基金，这些基金本周的业绩都不太好。

周五央行定向降准并下调了超额准备金率，其中前者是针对中小银行，主要还是为了加大对小微企业的扶持力度，稳定经济和就业。后者则打开了利率走廊的下限，实质是减少银行的利润，间接倒逼银行体系向实体经济发放贷款，对银行又是一个不小的利空，所以下周银行的走势仍然不容乐观。

实际上央行的这种谨慎是对的。不知道大家有没有注意到，余额宝的7日年化收益率已经下降到1.8%，这说明当前市场上其实并不缺钱，缺的是信心。说白了就是大家都有钱，但是谁也不想给风险很高的小微企业，也不想投资各类资产，大家都在持币观望等待后续疫情转向的时候。这种情况也间接解释了当前食品饮料行业被追捧部分原因。

当下最重要的策略仍然是避险为上，具体投资策略可以听一下我们近期的直播，为大家提供了一下消费、科技等不同风险的投资标的，就不在此赘述了。尤其是想要抄底的投资者，不要孤注一掷把投资变成一个赌运气的游戏。

1、我们再一次改版了后文的数据，我们把原先简单的行业估值体系细化，取消了高估、中等、低估三个主观的判断标准。将所有的行业根据单周的估值情况从高到底排列，然后再给大家列出上周估值数据以供对比，除此之外，我们还列出了对应指数的场内基金和场外基金标的。我们尤其单独列出了场内基金对场外基金净值的折溢价，这个数据可以帮助大家尽量避开场内溢价比较高的基金（主要还是标普500和纳斯达克100，两只由于基金公司外汇额度耗尽而暂停场外购买的ETF）。

2、新发基金里有几只不错的基金，尤其是萧楠又发了一只消费类的基金，具体情况大家可以关注下文表格。

一、本周市场表现

图表1本周各类基金业绩情况

粮食浮云＋降准蓄水，投资者如何应对？