近日，男装品牌广州迪柯尼服饰股份有限公司(以下简称“迪柯尼”)拟在深交所主板上市并发布招股书。
此次IPO，迪柯尼计划募集资金7.03亿元，用于营销网络建设项目、设计研发中心建设项目、信息化系统升级项目和补充流动资金。其中，近七成募资额将用于营销网络建设项目。同时，预计未来三年内将在全国主要城市新增234家直销门店。
据了解，迪柯尼公司是一家集研发、销售及品牌管理于一体的中高端品牌商务休闲男装企业。公司旗下拥有定位于中高端都市商务男装的“DIKENI”品牌及定位于轻奢设计师品牌的“CARSYDA”品牌。产品线涵盖外套类、T 恤类、裤子类、西服类、 毛衣类、衬衫类、皮衣类、精品类。
直销渠道是营收主力
招股书显示，迪柯尼2019-2021年报告期内，营业收入分别为7.12亿元、7.99亿元和9.20亿元;实现净利润6986.63万元、5278.38万元和8103.38万元。
迪柯尼销售模式包括直销、经销、代销和电商销售。其中，直销和经销模式均为线下销售；代销模式为代销商定期根据产品的实际销售情况，以产品吊牌价的约定代销出货折扣与公司进行结算；电商销售模式主要包括电商入仓模式和线上B2C模式。
每日商业报道（www.bizvcw.com）注意到，近三年，迪柯尼门店总数分别为488家、446家、436家，旗下DIKENI 男装品牌的直销门店数量分别为 210 家、194 家、176 家；CARSYDA 品牌的直销门店数量分别为 65 家、59 家、58 家，可以看出，连续三年门店数量都在下降。
随着公司门店的减少，迪柯尼的员工数量这三年也持续下降。报告期各期末，公司员工数量分别为1611人、1413人、1239人。2021 年末比 2019 年末减少了近四分之一。
尽管如此，2021年，迪柯尼直销、经销、代销和电商销售的收入占主营业务收入的比例分别为75.03%、18.51%、1.39%和5.06%。可以看出，迪柯尼主营业务的收入大头仍是来源于直销渠道。
不过，迪柯尼2019-2021年的毛利率却有小幅增长，分别为72.64%、80.04% 、80.55%。公司称，2020 年公司综合毛利率较 2019 年上升 7.40 个百分点，主要系执行新收入准则按总额法确认联营门店销售收入所致。
销售费用占营收50%以上
虽然迪柯尼的门店在有所收缩，但报告期内的销售费用却在增长，分别为2.91亿元、4.39亿元、5.09亿元，占营业收入比例分别为40.88%、55.01%及55.34%。
对比同行业公司，迪柯尼在招股书中解释称，公司销售费用率高于同行业可比公司，主要系销售模式有所差异所致。公司采用直销为主的销售模式，直销门店员工人数较多，并且直销门店主要集中在一、二线城市，薪酬水平相对较高，导致职工薪酬费用相对偏高；同时由于公司直销占比较大，门店运营费、装修装饰费等销售费用相较于同行业公司也偏高。同时，公司募集方向也为营销网络建设项目，预计市场推广费用占到20.99%。
对于服装公司而言，存货是一项特别重要的指标，这直接决定了公司产品的周转快慢和产品受消费者欢迎的程度。
迪柯尼显然不低，报告期各期末，存货账面价值分别为22,699.53万元、14,911.72万元和21,023.93万元，占各期末资产总额的比例分别为 33.29%、20.49%和 24.23%。
同时，迪柯尼计提的存货跌价准备分别为 8,152.35万元、10,569.58 万元和 10,816.29 万元，占公司存货账面余额的比例分别为 26.42%、41.48%和 33.97%。
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