近期，想念食品股份有限公司（以下简称“想念食品”）递交了招股书，拟于A股创业板上市，预计募集6.58亿元，分别用于企业产业园建设、食品检测研发、生产线技术改造及营销和补充资金项目。
在挂面行业竞争逐渐激烈的背景下，想念食品在此次募资并建投后，产量与产能也将大幅增加，但若市场环境大幅变化或新产品未能成功推广，或将带来产能过剩问题。
对于想念食品面对的上述投资风险，有怎样的应对方案，《每日商业报道》向想念食品发函采访，截至发稿前并未收到回复。
卖挂面也很赚钱
公开资料显示，想念食品成立于2008年，主营业务为挂面，公司旗下拥有“想念”“宛康”“康面”和“优面”等多个品牌。
2017年-2020年一季度，想念食品分别取得营收7.56亿元、9.01亿元、13.47亿元和5.1亿元，归属于母公司所有的净利润分别为4114.45万元、5573.57万元、1.13亿元、5796.84万元，呈持续上升趋势。
值得注意的是，想念食品的经营现金流数据波动较大。报告期内，想念食品经营性活动产生的现金流量分别为1.52亿元、6954.6万元、1.47亿元和-6916.41万元。
对于今年一季度突然跌入负值的现金流量，想念食品在招股书中提及两点原因，包括公司在疫情期间为保证供应商及时供货结清并预付了部分货款，以及部分经销商受疫情影响回款速度变慢导致。
除了持续增长的营业收入，细看想念食品的主营产品中，挂面在报告期内实现收入分别为4.88亿元、7.05亿元、10.71亿元和3.96亿元，占比一直在80%左右，其余的2成则来自面粉。
想念食品表示，目前公司已形成文化面、养生面、上选面、经典面和原味面5大系列，近400个单品。在传统挂面产品的基础上，公司积极布局“轻烹饪”系列挂面的研究开发，对传统挂面进行转型升级，研制开发了“番茄牛腩拉面”“泰式冬阴功拉面”“藤椒鸡拉面”等多个新品种，培育了新的业务增长点。
统计数据显示，长期以来，中国的挂面市场以低端产品为主，价格在5元以下的挂面市场份额占比高达60%，8元以上挂面市场份额仅为10%。但随着消费升级和消费者对食品安全的重视，挂面市场有均价提升的趋势，消费者对高端挂面产品的需求也会增加。
募资扩产，上产能
据招股书披露，想念食品在2019年投产的镇平想念食品产业园一期使得公司市场地位进一步上升，产能逐渐释放后也为想念食品带来了不俗的盈利。2019年，想念食品的挂面全年生产能力达到了32.78万吨。
而中国面条行业，排名前五的公司包括河北的金沙河年产125万吨；湖南的克明面业，产量超过55万吨；博大面业、益海嘉里（金龙鱼300999.SZ）、中粮粮谷，年生产量在20万吨以上。想念食品在招股书中披露，挂面行业近年来集中度加剧，企业数量不断减少，所以挂面企业需要通过规模效应来保持竞争优势。
于是，在此次上市的6.58亿募集资金中，想念食品将把其中4.09亿元计划用于镇平想念食品产业园二期工程建设项目。待二期工程建设项目完成后，公司将有新增的1500型挂面生产线12条、1000型生鲜面生产线2条、1000型熟鲜面生产线2条、冻干面生产线1条，届时产能将达到年产31.10万吨挂面、3.11万吨生鲜面、6.22万吨熟鲜面。
看来，扩大规模、拓展市场是想念食品此次募资的主要目的。不过，《每日商业报道》注意到，与想念食品募资上项目不同的是，A股另一家挂面公司克明面业在去年11月份，宣布中止了2015年申请上市时计划投资的成都年产10万吨挂面生产线项目，并将该募集资金用于永久性补充流动资金。 根据克明面业公开数据，其近年来的产品毛利率也在想念食品之上。想念食品对此解释为销售模式不同带来的结果：克明面业是以商超类销售为主，想念食品则以经销模式为主，其毛利率水平会相对略低于商超类销售。不过，想念食品也在逐年加大对线下直营商超的销售比例，主要直营商超客户包括永辉超市、河南大张及大润发等大型连锁超市。 既然比想念食品产能更高的公司在调整而不是扩张产能，投资者自然担忧此次上市募资能否让想念食品更上台阶。
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撰文✎刘向南
编辑✎刘致文
文章部分配图来自网络
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