1月3日，安徽口子酒业股份有限公司（以下简称“口子窖”，603589.SH）收到实际控制人之一刘安省部分股份解除质押的通知。
同日，口子窖披露《关于股东减持股份进展的公告》，公司4名股东在2019年7月24日至2020年1月2日期间共减持590.30万股，减持金额约3.47亿元。其中，公司实际控制人之一刘安省减持金额最多，约3.227亿元。
一边是减持股份一波刚结束，一边又紧接着有股份解除质押。难道还有下一波减持计划？
实控人及股东减持套现5.2亿
1月3日，口子窖披露《关于股东减持股份进展的公告》，公司4名股东在2019年7月24日至2020年1月2日期间共减持590.30万股，减持金额约3.47亿元。其中，公司实际控制人之一刘安省减持金额最多，约3.227亿元。
7月3日，口子窖发布《股东减持股份计划公告》称，因自身资金需求，刘安省拟自减持计划公告发布之日起 15 个交易日后的六个月内通过集中竞价交易方式减持不超过 4,800,000 股，通过大宗交易方式减持不超过 2,700,000 股,分别占公司总股本的 0.80%、0.45%；孙朋东、张国强、赵杰和仲继华拟减持计划公告发布之日起 15 个交易日后的六个月内通过集中竞价交易方式分别减持不超过 300,000 股、300,000 股、300,000 股和 300,000 股公司股份,分别占公司总股本的 0.05%、0.05%、0.05%和 0.05%。减持价格按照市场价格确定。
刘安省、孙朋东、张国强、赵杰和仲继华拟减持口子窖股票数量合计不超过870万股，占公司总股本的1.45%。
此次减持已经是上述股东在2019年的第二次减持。公开信息显示，在2019年3月6日之前的半年时间里，上述5位股东，即刘安省、孙朋东、张国强、赵杰、仲继华已合计减持公司股份约500万股，占公司总股本的0.83%，共计套现约2.2亿元。
更重要的是，口子窖此次减持股份之时正是白酒板块表现强势的时候。股东逢高减持股份的操作引起投资者关注。而对于这两次减持股份的原因，口子窖都是在公告中简单表示，由于“自身资金需求”。
三季度净利润负增长
从近年来的营收和净利润数据看，口子窖的经营状况表现良好。2016年-2019年前三季度，口子窖营收分别为28.3亿元、36.03亿元、42.69亿元、34.66亿元；归母净利润分别为7.83亿元、11.14亿元、15.33亿元、12.96亿元。
2016年-2019年前三季度，口子窖毛利率分别为72.44%、72.9%、74.37%及74.27%。对应期间，公司净利率分别为27.68%、30.91%、35.9%及37.38%，呈上升趋势。
然而，在营收和净利润双双增长的同时，口子窖依然存在存货增多、2019年第三季度净利润负增长的情况。
2019年三季度，口子窖实现营业收入为10.47亿元，2018年同期其营收却为10.48亿元;第三季度实现归属于上市公司股东的净利润约为4.01亿元，2018年同期净利为4.08亿元。
虽然下降幅度较小，但单从第三季度业绩来看，营收、净利润均呈现下降趋势。
并且在存货方面，2017年到2018年，口子窖存货由18亿元增加至20.16亿。2019年三季度末，存货进一步增加至21.37亿元，存货在总资产中的占比达到25.88%。
存货周转天数来看，2017年三季报、2018年三季报及2019年三季报，公司存货周转天数分别为597天、610天及629天，呈上升态势。
值得注意的是，2017年及2018年，口子窖营收增速分别为27.29%及18.5%，归母净利润增速分别为42.15%及37.62%。
由此可见，虽然口子窖的营收、净利润持续增长，但2018年的增速明显放缓。与此同时，口子窖2018年的经营性净现金流也减少许多，2016年-2018年分别为6.4亿元、15.69亿元及11.2亿元。
口子窖转战中低端酒？
2015年，口子窖登陆A股主板，营收从2015年的25.84亿元上涨至2018年的42.69亿元，增幅在65.21%。其增长引擎一直是高档酒，中低档酒营收呈逐年萎缩态势。
2015年-2018年，高档酒收入增长率分别为20.4%、11.95%、30.79%、21.67%，中低档酒增长率均为负。
2019年前三季度，口子窖的产品销售数据发生“异常”，100元以上的高档产品增速下滑到7.5%，中低档酒则分别出现16.98%和21.78%的高增长。
难道口子窖要做中低端酒市场？要知道，口子窖近年来的业绩增长几乎靠的都是高端产品战略。
2015年-2018年，口子窖高档白酒的营收分别为22.79亿元、25.51亿元、33.37亿元、40.60亿元。其占比逐步提升，2018年底高档白酒达到总营收的96.16%，全部净利润的97.95%。
而如今口子窖在高端酒销售上的“颓靡”，也在一定程度上影响其营收状况。
口子窖和古井贡酒都是徽酒代表，但古井贡酒在2019年前三季度的业绩表现远超口子窖。
古井贡酒前三季度营收增长超过20%，净利润增长率接近39%；口子窖这两个数据则为8%与13.51%。
同时，口子窖与古井贡酒的业绩距离也在逐步增大。数据显示，2015年，口子窖与古井贡酒营收相差26.69亿元，到了2018年，营收相差扩大至44.17亿元；口子窖去年总营收是古井贡酒的49%，今年前三季下滑到42%。
股东减持、2018年营收增速下滑、存货增多、高端酒市场增长乏力，口子窖想要发展更好，可能需要面对和解决这些问题。
（End）
京公网安备
11010202010575号
加载中,请稍侯......