作者：郭一鸣 编辑：Nevermore
MSCI纳A三步走暂时告罄
昨日，MCSI第三次扩容正式生效，很刺激，尤其是尾盘集合竞价阶段，沪港通一度挂单超过500亿，虽然收盘前出掉300多亿，但全天北向资金净流入243.63亿元，创单日净流入额历史高点。
据了解，11月26日收盘后，MSCI提升A股权重第三步正式生效，MSCI将把大盘A股的纳入因子由15%提高至20%，并将以20%的纳入因子首次将中盘A股纳入其全球指数。此次是年内提升A股权重“三步走”的最后一次，也是规模最大的一次。
外资暂停“进攻”A股或将低迷？
有人说，外资年内三步走的计划结束了，而全年都是外资推动的行情要结束了，接下来市场可能会陷入低迷。另外，27日早晨MSCI发布新闻稿表示，MSCI已经顺利完成了A股纳入的第一阶段安排。在将中国A股进一步纳入MSCI指数之前，MSCI需要进行公开咨询，并根据解决国际机构投资者强调的剩余的市场准入各项改革的进展进行审查。在MSCI最近与公众沟通中，投资者强调有必要在考虑进一步纳入之前解决四大问题。这也表明外资可能在一段时期内不会“介入”A股了，是真的吗？
需要指出的是，外资集中性入市都是阶段性的。但持续性的介入或许并非是集中性的表现形式。因为随着开放力度的加大，当前外资入市可以有不同的便利渠道。
此外，试想一下，“开弓没有回头箭”。外资介入国内市场就是因为资本逐利的趋势，而当前A股全球估值优势较强，全球经济下行下国际资产何乐而不为？更主要的是，伴随着开放的加速，国内也在给外资介入提供条件和便利。所以，外资扩容三步走可能是结束了，但常态化介入或将重新开启。只要改革开放的大门不关闭，只要国家化的进程还在推进，外资介入市场的步伐就没有停止。此外，结合外围历史经验，外资介入占比20%-30%之后趋于稳定，也就说，当前外资A股占比不到4%之下，其入A才刚刚开始。
A股接下来将何去何从？
外资大幅介入之后谁来接盘？其实在接盘之前，我们更需要关注一下市场本身的状况，就是支撑在哪里，推动力量又在哪里？
所谓的支撑，一方面的政策托底意愿十分强烈。顶层设计的改革、不断完善各项制度，为市场的健康发展提供强大支持；另一方面，加大开放，不断引入外资和长线资金，给市场提供资金面的较强支撑。所以，市场估值历史低位的当前，下行的空间就显得比较狭窄；而推动力呢，目前还比较缺乏，因为经济下行压力之下，各方的推进还是有一定困难的。但这并不影响市场总体向好的趋势，尤其是中期预期的转变以及情绪的回升。
当然，支撑较强之下推动力缺失，市场就很容易产生结构性行情。而结构性行情表现出来的，就是今年一度的以“金融+科技+消费”为主线的部分行业的牛市行情。也因此，接下来的市场，也包括注册制以及新股常态化发行和完善退市制度的趋势下，结构性行情仍会延续，部分行业、部分个股的牛市行情可能还会推进。
所以，外资短期的三步走之后，A股将重新回归本源，延续此前的结构性行情。在相当强的支撑下，以创新驱动以及新兴经济发展的趋势下，新兴行业让将是主线，而传统行业，包括周期行业也仅具备阶段性的反弹行情。除此，市场的核心资产也仍将越来越稀缺，只不过从操作角度，股价相对高企的核心资产短期有些投资，而那些低估的核心资产，仍值得重点跟踪。
(作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002)
来源：巨丰投顾
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