戴姆勒2019年净利润下跌超六成，吉利拟合并沃尔沃共抗市场风险

文| AI财经社 宋家婷

编辑| 张硕

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吉利重组沃尔沃的消息让沉寂在疫情之下的中国车市有了点生气。

2月10日晚间，沃尔沃汽车集团宣布和吉利汽车控股有限公司（简称“吉利汽车”）正在筹划将双方的业务进行整合。随后吉利汽车发布“内幕消息”，对此消息做出了回应。

内幕消息显示，二者重组后的资产将纳入吉利汽车香港上市公司，并将考虑未来在瑞典斯德哥尔摩上市。吉利同时强调，该项建议交易仅属于初步性质，可能但不一定进行。

与此同时，吉利在一封内部沟通信中也表示，截至目前双方还没有做出决定，也没有制定明确的时间表。

但在行业内外看来，吉利与沃尔沃进一步重组似乎并不意外。从某种程度上而言，它是吉利收购沃尔沃十年后的必然结果。这也是吉利控股集团董事长李书福“组建一个更加强大的全球企业集团”的大目标，这个大目标背后是来自不同国度、不同文化从相互碰撞、相互排斥到相互融合、相互渗透的过程。

水到渠成的整合

“此次强强联手旨在促进双方深化合作，在技术研发、成本控制和财务上更加有效协同。”“通过业务重组，双方将更具规模优势，并拥有更强的专业能力和资源。”从官宣来看，吉利与沃尔沃双方并不讳言重组的目的。

这样的深化合作，需要契机和条件。自吉利控股集团收购沃尔沃汽车以来，吉利与沃尔沃在研发、采购、动力总成、制造等领域强化合作，并逐步取得了实质性成果。这才是双方进一步深化合作的基础。

首先是技术融合。自2013年以后，沃尔沃技术不断反哺吉利品牌的同时，也合作开发了沃尔沃SPA和CMA两大平台技术。

其中，沃尔沃SPA模块化架构是2010年沃尔沃被吉利收购后独立开发的首个平台架构，于2014年正式落户大庆生产基地，SPA整车平台涵盖了沃尔沃汽车未来规划中的大部分车型。

沃尔沃CMA豪华紧凑型整车平台架构，则集成了其全球领先的智能化、新能源和自动驾驶等创新科技。2016年10月，CMA架构在瑞典哥德堡发布。吉利旗下品牌都受益于这一架构。博瑞GE、沃尔沃XC40、吉利星越以及领克品牌全系车型均基于CMA架构打造。

二者在合作过程中，还成立了技术合资公司，通过相互授权方式实现整车架构技术、高效清洁动力总成等领域的前沿技术共享与零部件联合采购。

领克（LYNK&CO）汽车也是双方深化合作的成果。现在，领克已经成为吉利旗下独当一面的新锐汽车品牌。

其次是品牌融合。实际上，吉利收购沃尔沃之初，更多被视为从沃尔沃身上获得更多，包括品牌力的提升。不过从现在来看，这可能要分而视之。前期吉利的确借助沃尔沃实现了品牌认知度、美誉度的跨越式提升，而自吉利开始真正成为一个“国际性品牌”后，市场表现已经高于沃尔沃，这又反过来提升了沃尔沃。

数据是最直观的体现。2019年沃尔沃汽车全球销量约为70.5万辆，同比增长9.8%。营业额达2,741亿瑞典克朗，较2018年增长8.5%。在中国市场，沃尔沃汽车销量为16.1万辆，同比增长18.2%。

此前数年，吉利可能为如何消化沃尔沃头疼，但随着沃尔沃市场表现的持续向好，加之吉利近年来国际声誉不断提升，沃尔沃方面无疑也在卸下心防。2018年10月，有报道称吉利与沃尔沃探讨旗下发动机业务可能性，即释放了一个积极信号。由此而言，现在二者合并无非是水到渠成。

“接下来吉利汽车要在中国市场取得更高占有率，并加速全球化发展。沃尔沃汽车要进一步巩固欧美市场地位，进一步加强亚洲及其他市场开发力度，持续改善成本结构。”关于重组后双方的目标，吉利在内部信中说得明白。

令人关心的问题或许是，双方合并后，沃尔沃品牌能够保持独立吗？要知道，十年前的收购，为了稳定军心，李书福曾公开承诺“吉利是吉利，沃尔沃是沃尔沃”。

从目前来看，吉利没有放弃这个原则。一方面，吉利强调此次重组是“兄弟公司在平等的基础上进行的整合”。同时表示，整合后的新集团将继续保持旗下沃尔沃、吉利、领克、极星等各品牌的独特性。

针对业务合并和重组，吉利和沃尔沃双方将成立一个联合工作小组，并由沃尔沃汽车集团总裁、CEO汉肯·萨缪尔森协调工作小组评估此次战略机会，制定重组建议书，提交双方董事会审议。这对于沃尔沃而言，或许更是一颗定心丸。

全球整合，共抗风险

当然，整合计划的背后，也有来自市场层面的压力。受累于中国汽车市场整体不景气，尽管2019年吉利汽车销量仍居中国汽车品牌首位，市场占有率稳中有升，但仍旧同比2018年下滑了9.3%。

2020年吉利汽车将销量目标定为141万辆，同比增长3.6%，在其官方通告中，特别强调了继续践行“稳”字当头的高质量发展战略，这在两年前是没有过的。

在持续发展的同时，吉利不断在全球扩张、并购企业，在扩大规模的同时亦加强抗风险能力。过去几年，吉利先后收购宝腾、路特斯、美国飞行汽车公司Terrafugia，2018年2月更斥资90亿美元收购了戴勒姆奔驰9.69%的股份，成为戴姆勒最大单一股东，此后双方还成立了两家合资公司。

硬币的另一面则是，现金流问题。事实上，业内也一直颇为关注吉利的财务风险。自2016年起，沃尔沃一直在筹划独立上市，但因各种原因未能如愿。当时有分析称，沃尔沃上市，吉利将凭借99%的持股比例成为最大受益者，获得近300亿美元溢价。

因此，二者合并上市或也是吉利的另一种尝试。券商及咨询机构也认为，若能成功合并，将对接并扩大双方全球资本市场的能力，同时增强抗风险能力。

截至目前，包括摩根大通、中金国际、交银国际等多家券商机构都对此抱持积极态度。摩根大通报告更是称，若交易落实将是中国汽车历史上的里程碑。

交银国际则认为，吉利与沃尔沃之间的潜在重组将集中在动力总成和模块化车辆架构上，有机会在成本结构上产生协同效应，降低两家公司在新技术开发的研发成本。

中金公司发布研报表示，吉利与沃尔沃的合并有望对包括领克在内的三大品牌进行优势资源整合，在技术、设施、采购、市场营销多领域加强协同效应，使吉利上市公司形成覆盖中低端、中高端、豪华品牌多级别的较强竞争力，从长期来看，资源整合或将助力提升整体盈利能力。

资本市场也用数据表明了态度。2月11日，吉利汽车以14.48港元报收，上涨5.69%，盘中涨幅一度超过15%。2月12日开盘，股价继续上涨1.93%，至当日收盘以14.72港元报收，上涨1.66%。

值得注意的另一个消息是，2月11日，吉利持股的戴姆勒集团也发布了2019年财报，公司净利润从去年76亿欧元下跌至27亿欧元，跌幅为64.5%，被视为近十年来最大跌幅。这引发德国投研机构担忧，称“可能是时候考虑寻求与其他制造商合并了”。

由此来看，抵抗市场风险已经成为全球车企的共同课题。与其说吉利沃尔沃合并是指向“最强全球企业集团”，不如说是吉利面对当下市场最为务实的选择。毕竟，只有幸存者才能成为建设者。