陈君君:或将延续反弹修复行情

本周两市在筑底企稳后小幅回升,整体呈现沪弱深强格局,在前期做空动能释放相对充分、近期基本面出现企稳迹象和政策层面的积极呵护下,市场对外部风险冲击逐渐脱敏,走出较强的筑底反弹走势,不过量能持续性仍待观察。科创板表现分化,整体略弱于其他主要板块。海外市场方面,欧美股指走势相似,均表现为震荡下挫后小幅企稳。

从行业板块表现来看,景气度较好的电子板块持续受到追捧,细分行业中半导体、无线耳机等产业链成为市场焦点,计算机板块受自主可控题材驱动也表现强劲;消费板块延续回调走势但内部分化严重,白酒板块持续走弱,医药生物板块中的龙头股已率先企稳,处于较低位置的餐饮旅游板块则持续回暖,涨幅领先。

市场走势方面,两市明显分化,沪指始终围绕年线震荡,在创业板指的带动下小幅反弹,勉强收回5日和10日均线;深成指最为强劲,连续三日量随价升,站上所有均线;创业板指此前和沪指一样窄幅震荡,随后在科技股集体爆发中大幅反弹,一举收复上方所有均线。两市三大股指MACD均呈金叉形态,后期有望延续修复行情。

在前期悲观因素消化相对充分和近期一系列积极因素作用的基础上,市场表现出较强的韧性,一方面10月工业企业利润增速下行的负面冲击被逐步消化,而11月制造业PMI近半年来首次重回荣枯线上方,非制造业PMI则为4月以来高点,反映内在供给和需求均有所复苏,结合近期高频经济数据来看,11月经济表现或有所好转;另一方面,海外经济体中欧洲主要国家经济景气程度也小幅改善,而美国制造业PMI连续下滑,与国内形成相反走势,进一步增强了A股在当前位置的支撑和配置性价比,此外近期北向资金的连续流入也是市场企稳反弹的重要推手。从市场结构而言,消费白马股经过快速杀跌后有企稳复苏的需要,政策推动新能源汽车产业链的景气上行预期,以及近期5G手机和半导体需求的爆发对电子产业链形成重磅利好,这些结构性特征决定了市场企稳回升的格局。

后市来看,市场初步形成多头形态,经济数据空窗期市场或将延续反弹修复行情,中美贸易磋商结果和关税加征与否成为未来市场的胜负手,谈判结果仍待观察,在此之前市场仍以结构性的修复行情为主。策略配置上,对于近期涨幅较大的科技股适当规避,可布局产业链中估值合理科技股的补涨行情,而短期企稳回暖的医药等龙头消费股可参与其修复行情,同时对于近期存在事件催化和资金热度的汽车、传媒等板块也可给予关注。

(作者为南京证券研究所副所长)