不久前，投资者还在期待道琼斯指数越过三万点，现在却要为站稳两万点而多空交战。 "整数关口必破"是一个A股常见的预期实现，"如今也可以看到美股即将上演这种反身性。"一位私募基金投资总监如此评论道。 他的言下之意是，道琼斯指数向下突破两万点。
腾讯新闻《一线》 作者邬川
再绝望的熊市，中途都会给投资者下车的机会。
继前一个交易日开盘熔断后，投资者情绪略显平复，17日美股三大股指悉数高开，随后走势大幅震荡，道指跌212.17点，报19976.35点，跌幅为1.05%；纳指跌53.26点，报6851.33点，跌幅为0.77%；标普500指数跌10.56点，报2375.57点，跌幅为0.44%。恐慌指数VIX涨1.5%，报83.94点，超过2008年11月21日创下的80.74的峰值。
全球股市也借此得以喘息，欧洲的投资者此刻不再过于悲观，富时100、德国DAX30、法国CAC40纷纷跟随美股。
一方面，因为法国、意大利、比利时宣布临时禁止股票卖空，提升了多头的乐观情绪。
另一方面，也有央行亲自下场买股票带来的信心支持：日本央行在17日买入了1216亿日元规模的ETF资产，创历史记录。
不久前，投资者还在期待道琼斯指数越过三万点，现在却要为站稳两万点而多空交战。
"整数关口必破"是一个A股常见的预期实现，"如今也可以看到美股即将上演这种反身性。"一位私募基金投资总监如此评论道。
他的言下之意是，道琼斯指数向下突破两万点。
这在一个月之前不可想象，没有投资者能够意料到道琼斯指数狂泻近万点，风险资产没有比此刻更加凸显风险的含义。
标普指数18个交易日下跌超过30%，VIX恐慌指数也越过2008年金融危机的最高点。
美国银行业和日本央行积极配合美联储
抛售风险资产的投资者纷纷涌入最安全的资产-美国国债躲避风暴，导致10年和30年期美债收益率分别跌至0.8%和1.4%，接近历史新低。
他认为，投资者对于美联储的流动性投放过于悲观。
"要注意美国金融机构如何反应。"他们是否积极地使用了美联储提供的工具，将决定市场短期的流动性是否充裕。
从这一角度来看，美国的银行业可谓反应迅速。
包括美国银行、花旗银行、摩根大通银行在内的八家大型银行周一宣布，将使用贴现窗口这一带有污点化的工具。
污名化是因为在同业看来，一旦某家机构使用贴现窗口，意味着没有其他融资渠道，暗示流动性的管理出现了问题。
这一举措旨在打消其他各种规模金融机构使用该窗口的顾虑。
自2019年9月回购市场利率飙升后，美联储一直在鼓励银行使用贴现窗口。
"这八家大型银行如果积极使用了这一工具，对于金融业有示范效应。"他判断，美国自身的流动性暂时没有问题，如果日本央行、欧央行也积极地和美联储进行美元互换，则会向市场发出一个信号：日本和欧洲的流动性是可以得到美元保障的。
实际上，日本央行最先响应了美联储。
根据BoJ（Bank of Japan）最新披露，日本央行在17日已经开展了322亿美元的互换。
无论是金融机构，还是发达经济体央行，已经在陆续采取行动配合美联储的天量流动性注入。
"今天的美股肯定会对这些措施有所反应。"他预测道。
但在摩根士丹利中国首席经济学家邢自强看来，"尽管美联储在试图全力以赴地避免流动性枯竭的危机。但是对于金融市场本身，解铃还需系铃人。"
这是他在"浦山论坛"线上研讨会作出的表述。
金融市场的资产价格暴跌，"还是得靠控制疫情来解决，毕竟降息不是解决疫情的解药。"
他建议，美国还是应该公共卫生政策、财政政策和货币政策齐头并进，进行配合。
尽管存在资本管制等因素，但A股和美股的相关性，因为港股通这样一个中转站而日益增强。
止跌看北向资金何时净买入
对于A股投资者而言，要观察美股止跌，有一个直观的窗口-深/沪股通。
港股通的北上资金多数是外资机构，他们抛售美股的同时也就意味着减持所有的风险资产仓位，通过港股通买入的A股资产也一样要被抛售。
从数据上能够直观地看出，截至3月17日A股收盘，北向资金近一个月净流出超过800亿元。
对于外资青睐的白马股而言，最近的股价跌幅显著超过其他风格股票。
"白马股因外资买入而大涨，而自然因外资抛售而下跌。"上述投资总监说道。
他还提醒，短期看，作为风险控制的需求，公募也会跟随外资一同减持白马股的仓位。"减持幅度多大难以判断，因为各家仓位不同，应对基民赎回的压力也不同。"
与外资夺路狂奔不同的是，南向资金近一个月净买入接近千亿元。
港股因为A/H溢价的关系，估值更低，股价更为合理。从数据上看，"估值更便宜的港股成为了A股投资者的短期避风港。"
有意思的是，恒生指数并没有因为南向资金涌入而上涨，A股也没有因为北向资金撤出而大跌。
这是因为不同的市场，定价权的归属也有不同：A股的定价权还是在散户手里，港股的定价权还是被外资牢牢掌握。
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