逸仙电商股价都快跌没了！完美日记等彩妆营收，三季报再降

近期，在纽交所挂牌，拥有完美日记等品牌的逸仙电商（YSG，NYSE）发布了2022年第三季度业绩报告。

在逸仙电商宣布转型半年后，新一季的营收依然在下滑，第三季度总营收为8.58亿元，同比下降36.1%；但公司净亏损有了大幅缩窄，其三季度净亏损2.11亿元，对比去年同期净亏损3.62亿元得到41.7%的收窄。

对于逸仙电商的收入下降，可以看到主要在于其彩妆品牌的销售额降低，目前其更注重护肤业务的增长。在回应每日商业报道（www.bizvcw.com）的采访中，逸仙电商表示：公司正处于战略转型期，目前更聚焦于降本增效及实现盈利，这些措施也会使销售额在一定时间内出现波动。

值得注意的是，第三季度逸仙电商经营现金流约2180万元，连续两个季度的现金流转正，令逸仙电商对自身转型效果表示肯定，其表示，过去一段时间里，在优化收入组合和提升运营效率方面的努力，已经初现成效。

同时，逸仙电商的股价从2021年刚上市时的25.47美元/股，跌至目前的1.16美元/股，跌幅约为95%，堪称巨大。

护肤业务同比增30.8%

2017年逸仙电商推出完美日记后，通过大牌平替的定位及疯狂的种草推广，迅速将品牌打造为国货之光，2019年和2020年双11期间，完美日记连续两年斩获彩妆类目销量冠军。逸仙电商的整体营收也从2018年的6.35亿元飙升至2021年的58.4亿元。

但在四年期间与逸仙电商营收一同飞涨的还有巨额营销投入，2018年至2021年，逸仙电商的营销费用分别为3.09亿元、12.51亿元、34.12亿元、40.06亿元。过去四年，逸仙电商仅在2019年实现净收入7540万元，2020年和2021年均出现巨额亏损，净亏损额为26.88亿元和15.41亿元。

今年5月，逸仙电商CEO黄锦峰首次向外界公布称，将开启“二次创业”，努力盈利，完成全面转型，从“求速度”到“求质量”发展。具体实行两大措施，一是“降脂增肌”，即控制营销投入、加码研发；二是提升高端护肤品的销售占比，做大“第二曲线”的规模。

逸仙电商介绍关于转型的考量主要依据了，“世界银行发布的《全球经济展望报告》中指出，受新冠肺炎疫情持续、俄乌冲突等因素影响，全球经济可能在未来数年面临困境。因此，不少经济学家认为企业未来应及时调整经营思路与方针，不再一味追求规模快速增长，应注重实现利润和现金流双平衡，以求稳健长远发展。”

2020年11月，逸仙电商在纽交所上市，同月公司收购法国高端美妆品牌Galénic，2021年，又相继通过收购大众护肤品牌DR.WU以及高端美妆品牌EVELOM，以上三个品牌在今年第三季度的营收合计增长为69%。

从今年三季报来看，逸仙电商认为，公司转型战略执行到位，成效较为明显。其中，公司护肤业务同比增长30.8%达到2.69亿元，通过大单品驱动销售增长、扩大全渠道销售规模从而获得营收的稳步增长，已经成为公司强有力的第二增长曲线。

彩妆业务同比下降48.8%

只是护肤业务收入大增，仍旧未能挽救公司整体营收的下降。第三季度逸仙电商实现营收8.58亿元，同比下降36.1%，原因依然是彩妆业务的收入下降，三季度完美日记、小奥汀、粉红熊等品牌的彩妆业务收入5.7亿元，同比下降48.8%。

而且今年天猫“双十一”期间，完美日记首次跌出TOP20的榜单，同时在抖音“双十一”护肤&彩妆GMV 排名中，完美日记也跌到了12名。截至9月30日，完美日记共运营198家线下店、较年初关闭88家。

不过，第三季度完美日记在抖音渠道实现同比增速97%，彩妆店铺排名同比由第3提升到了第2。逸仙电商表示，在进行全渠道改革，以提高渠道效率，会在优化自营线下门店的同时，持续加大抖音渠道的布局。

另外，逸仙电商提到，今年“双十一”，旗下的完美日记、完子心选、小奥汀、皮可熊、DR.WU达尔肤、Galenic法国科兰黎、EVE LOM等品牌，均参加了“双十一”大促活动。其中，完美日记将新品“野豹”金棕系列推上旗舰店首页，并与李佳琦直播间在“双十一”期间合作。

逸仙电商认为，公司过去一段时间里在优化收入组合和提升运营效率方面的努力已经初现成效。报告期内公司经营性现金流约2180万元，连续第二个季度转正。截至2022年9月30日，公司的现金、限制性基金和短期投资为26.0亿元，逸仙电商拥有充足的资源和灵活性来实现公司的长期战略目标。

但对比今年二季度，逸仙电商公布实现了1.12亿元的正向现金流，最新一季的现金流其实出现了严重下滑。而且在2022年6月30日，逸仙电商的现金、现金等价物和短期投资30.6亿元，三季度环比减少了4.6亿元。

缩减营销费用，投入研发

逸仙电商此前宣布新五年的战略转型计划，即通过优化业务架构，控制运营费用等多方面举措，稳步推进“降脂增肌”。

其中，降脂的成果主要体现在逸仙电商的费用的效率上有些提升。第三季度财报显示，其销售与市场费比是持续在下降的，整体的净亏损率也是有比较明显的收窄。未来会持续进行相关方面的调整。

逸仙电商第三季度的总运营开支为8.57亿元，与2021年同期的12.8亿元相比减少33.1%。其中第三季度的销售与营销费用为5.65亿元，较去年同期下降38%，营销费用比也从去年同期的67.9%缩减到65.8%。另一方面，公司一季度的营销费用为6.05亿元，二季度的营销费用为6.26亿元，从环比来看，公司的销售营销费用也在缩紧。

与此同时，逸仙电商“增肌”方面的体现持续加码研发投入、夯实研发实力，以增强公司穿越周期的发展韧性。逸仙电商表示，公司三季度的研发费用约为3390万元，营收占比从去年同期的2.7%上升至3.9%。

而此前，2018年至2021年，逸仙电商的研发费用分别为264万元、2318万元、6651万元和1.421亿元，分别占总净收入的0.4%、0.8%、1.3%和2.4%，从费用支出能明显看出，逸仙电商近两年对研发的重视。此外，2022一季度、二季度逸仙电商的研发费用分别为3580万元、3200万元，截至三季度末，逸仙电商2022年研发投入累计已超过1亿元。

报告期内，在逸仙电商首创的Open Lab开放式研发体系支持下，美妆科技成果不断显现：两项科技成果亮相在有着“化妆品界奥林匹克”之称的伦敦IFSCC国际化妆品科学大会，分别是具有缓释控释功效的水杨酸纳米乳及其祛痘功效探究，以及基于3D全层人体皮肤模型中葡萄花细胞提取物对抗不同环境压力的能力研究。这两项成果已分别应用到DR.WU复合酸系列和Galénic雪藻系列等多款产品中。

此外，逸仙电商联合国家纳米药物工程技术研究中心联合实验室开发的“靶向修红科技”和专研修护成分“肤源修TransHealer”，继在DR.WU三修精华上得到验证之后，已应用于新品三修水乳上。完美日记遮瑕膏新品也延用了SmartLOCK™技术。

逸仙电商表示，截至2022年3月底，其在全球范围内拥有121项专利，其中包括39项发明专利（部分正在转让过程中）。